América Móvil se escindió de Telmex en 2000, llevando consigo las operaciones inalámbricas y latinoamericanas de Carlos Slim hacia la peor recesión de la historia de las telecomunicaciones. Sus propias operaciones siguieron siendo rentables —un beneficio neto de 160 millones de dólares en 2001 y de 249 millones en 2002—, pero las pérdidas de filiales contabilizadas por el método de participación (Ps4.011 millones solo en 2002, incluida su participación en CompUSA) y la elevada deuda en dólares alarmaron a los mercados, y Moody's puso a la compañía en vigilancia crediticia.
La respuesta de Slim fue primero reparar el balance. En pocos meses América Móvil redujo la deuda neta de más de 4000 millones de dólares a 3300 millones, Moody's retiró la vigilancia crediticia y la compañía rechazó la especulativa ola de gasto en 3G que estaba destrozando los balances europeos. Con la caja y el crédito restablecidos, siguió sumando suscriptores y compró activos que sus rivales no podían defender, acordando en 2003 pagar 625 millones de dólares por BCP, el operador inalámbrico de São Paulo.
La recuperación se multiplicó rápidamente. El beneficio de todo el año 2003 aumentó un 221 %, el beneficio del cuarto trimestre más que se duplicó y los suscriptores alcanzaron los 43,7 millones, un 38 % más que a finales de 2002. En julio de 2005 América Móvil atendía a 73,8 millones de clientes móviles y sumó un récord de 7,4 millones de suscriptores en un solo trimestre, consolidando su posición como operadora dominante de América Latina.
El beneficio neto de 2003 aumentó un 221 % y los suscriptores alcanzaron los 43,7 millones, un 38 % más; a mediados de 2005 América Móvil tenía 73,8 millones de clientes móviles en América Latina.
La deuda en dólares era el riesgo existencial, por lo que el desapalancamiento precedió a cualquier expansión.
El crecimiento de suscriptores continuó durante la crisis, financiando la escala para la recuperación.
Evitar el capex especulativo en 3G mantuvo fuerte el balance mientras los pares quebraban.
El control familiar permitió a Slim adoptar una visión de una década que ningún gestor trimestral podía tener.
En una crisis de todo un sector, reparar el balance antes de expandirse —y mantener la inversión mientras los rivales se repliegan— permite a una empresa comprar escala a bajo costo y multiplicarla una vez que regresa la demanda.
América Móvil multiplicó su ventaja durante más de una década y se convirtió en el mayor operador móvil de la región, con un valor de mercado que la convirtió en el núcleo de la fortuna de Slim. Su dominio atrajo posteriormente el escrutinio regulatorio en México y forzó desinversiones, pero la escala ganada en la década de 2000 nunca se perdió.
CONSULTA LAS PRUEBAS
Las fuentes
- América Móvil, S.A. de C.V. — Annual Report on Form 20-F for the year ended December 31, 2002 U.S. SEC EDGAR · sec.gov ·
- América Móvil, S.A. de C.V. — Form 6-K announcing 2003 results (43.7 million wireless subscribers at December 31, 2003) U.S. SEC EDGAR · sec.gov ·
- Slim City Institutional Investor · institutionalinvestor.com ·
- World Business Briefing | Americas: Brazil: Telecom Acquisition The New York Times · nytimes.com ·
- Technology Briefing | Telecommunications: América Móvil Profit More Than Doubles The New York Times · nytimes.com ·
- La política de adquisiciones de América Móvil da alas a los resultados Cinco Días (El País) · cincodias.elpais.com ·
- World Business Briefing | Americas: Mexico: América Móvil Profit Soars The New York Times · nytimes.com ·