Meraas convirtió 5.740 millones de AED de deuda de DXB Entertainments en acciones y la excluyó de cotización

DXB Entertainments, operadora de Dubai Parks and Resorts, cotizaba en el DFM tras inaugurar sus parques en octubre de 2016, pero el número de visitantes se mantuvo por debajo de las previsiones y en 2019 se canceló una ampliación de Six Flags. Después, la COVID cerró los parques durante unos seis meses y las visitas de 2020 se desplomaron un 69%, hasta 802.121.

El daño fue estructural: la pérdida neta de 2020 se amplió a 2.660 millones de AED desde 855 millones en 2019, las pérdidas acumuladas alcanzaron 7.800 millones de AED —el 98% del capital emitido— y la empresa advirtió de que su efectivo se agotaría en el segundo trimestre de 2021. Su consejo comunicó al DFM que la alternativa a la oferta de Meraas era una posible disolución y liquidación.

En diciembre de 2020, Meraas Leisure and Entertainment propuso una reestructuración de capital: convertiría un bono convertible de 1.480 millones de AED (403 millones de dólares) que se le debía y asumiría 4.260 millones de AED de deuda sénior a cambio de 8.000 millones de nuevas acciones, elevando su participación del 52,29% al 93,92%, y después lanzaría una oferta por las minorías a 0,08 AED por acción, una prima del 189% respecto al valor neto de los activos por acción de diciembre de 2020.

Los accionistas respaldaron el plan, Meraas completó la adquisición obligatoria y el DFM suspendió y excluyó las acciones de cotización en junio de 2021; el negocio de los parques se integró después en Dubai Holding Entertainment.

Meraas convirtió un bono de 1.480 millones de AED y 4.260 millones de AED de deuda sénior en acciones (participación hasta el 93,92%), ofreció 0,08 AED en efectivo a las minorías y excluyó a DXBE del DFM en 2021.

Convertir 5.740 millones de AED de bonos y deuda bancaria en capital eliminó el servicio de la deuda que los flujos de caja de los parques nunca podrían cubrir.

Una oferta en efectivo a las minorías a 0,08 AED dio a los accionistas una salida en lugar de un probable cero en una liquidación.

Pasar la empresa a manos privadas permitió al propietario gestionar la recuperación sin la presión trimestral de la cotización.

Los pasos anteriores —aplazamientos de intereses y reorganizaciones de los parques— compraron el tiempo necesario para alcanzar un acuerdo estructural.

Cuando las pérdidas acumuladas alcanzan el 98% del capital, la conversión de deuda en capital por parte de un propietario soberano paciente puede rescatar el negocio; la alternativa realista era la liquidación, no una mejor cotización.

Meraas asumió la propiedad total y DXB Entertainments fue excluida de cotización en el DFM en junio de 2021; el negocio se integró después en Dubai Holding Entertainment. La reestructuración se convirtió en un precedente de cómo las sociedades de cartera soberanas de Dubái sanean balances cotizados dañados por las pérdidas de la pandemia y la deuda previa a la crisis.