RCN canjeó dos tercios de su deuda por capital y conservó su red de fibra

RCN construyó redes de cable de fibra óptica, telefonía e internet en densos mercados del noreste de Estados Unidos, y atrajo 1250 millones de dólares de Hicks Muse y 1650 millones de dólares de Paul Allen en el auge del sector. El colapso de las telecomunicaciones destruyó después esa historia: la acción perdió más del 80 por ciento de su valor y, para 2002, la deuda rondaba los 1700 millones de dólares, con una pérdida neta de 1570 millones de dólares.

A comienzos de 2004, RCN contrató a un especialista en reestructuraciones, omitió un pago de intereses de 10 millones de dólares y anunció que solicitaría el Capítulo 11. El plan negociado con los acreedores sustituyó dos tercios de su deuda por el 100 por ciento del capital; las acciones existentes, que valían centavos, quedaron extinguidas.

RCN presentó la solicitud en mayo de 2004, el fundador David McCourt dejó el cargo de consejero delegado en julio y la empresa salió del Capítulo 11 a finales de año. Su plan, presentado ante el tribunal de quiebras en agosto, redujo la deuda en 1200 millones de dólares mientras la red de fibra en ciudades desde Boston hasta Washington seguía prestando servicio a los clientes.

La empresa mantuvo su estrategia de agrupar telefonía, cable e internet de alta velocidad sobre una red de fibra, con un ingreso medio por cliente de 90 dólares frente a una media del sector de 55 dólares antes de la presentación.

Redujo la deuda en 1200 millones de dólares mediante un canje de deuda por capital y mantuvo viva su red de fibra del noreste, que pasó a formar parte de Astound Broadband.

Un canje de deuda por capital recortó la factura de intereses que la red no podía cubrir.

Mantener las operaciones en marcha preservó la base de clientes en seis mercados.

La extinción de las antiguas acciones dio a los acreedores una estructura de propiedad clara y sencilla.

Los activos de fibra conservaron su valor incluso cuando la estructura de capital fracasó.

Cuando una red prometedora queda sepultada bajo la deuda de la época de adquisiciones, canjear la mayor parte de esa deuda por capital puede mantener el activo en funcionamiento; los fundadores pierden el control, pero la red y sus clientes sobreviven.

RCN sobrevivió como operador regional independiente tras salir de la quiebra y después fue propiedad de TPG Capital, que la combinó con Grande y Wave. En 2022 las marcas se unificaron como Astound Broadband, el sexto mayor operador de internet y televisión de Estados Unidos, después de que Stonepeak comprara el grupo a TPG en una operación valorada en unos 8000 millones de dólares. El caso de 2004 muestra cómo la red de un operador de fibra sobrevivió a su estructura de capital de la época de auge.