A RCN trocou dois terços de sua dívida por capital próprio e manteve sua rede de fibra

A RCN construiu redes de cabo de fibra óptica, telefonia e internet em mercados densos do Nordeste dos Estados Unidos, atraindo US$ 1,25 bilhão da Hicks Muse e US$ 1,65 bilhão de Paul Allen no auge do boom. O colapso das telecomunicações então destruiu a história: a ação perdeu mais de 80 por cento, e em 2002 a dívida estava próxima de US$ 1,7 bilhão, com prejuízo líquido de US$ 1,57 bilhão.

No início de 2004, a RCN contratou um especialista em reestruturação, deixou de pagar uma parcela de juros de US$ 10 milhões e anunciou que buscaria o Chapter 11. O plano negociado com os credores substituiu dois terços de sua dívida por 100 por cento do capital próprio; as ações existentes, que valiam centavos, foram extintas.

A RCN protocolou o pedido em maio de 2004, o fundador David McCourt deixou o cargo de CEO em julho, e a empresa saiu do Chapter 11 no fim do ano. Seu plano, protocolado no tribunal de falências em agosto, reduziu a dívida em US$ 1,2 bilhão, enquanto a rede de fibra em cidades de Boston a Washington continuava atendendo clientes.

A empresa manteve sua estratégia de combinar telefonia, cabo e internet de alta velocidade sobre uma rede de fibra, com receita média por cliente de US$ 90, contra uma média do setor de US$ 55 antes do pedido.

Reduziu a dívida em US$ 1,2 bilhão por meio de uma troca de dívida por capital próprio e manteve viva sua rede de fibra no Nordeste dos Estados Unidos, que passou a integrar a Astound Broadband.

Uma troca de dívida por capital próprio reduziu a conta de juros que a rede não conseguia cobrir.

Manter as operações em funcionamento preservou a base de clientes em seis mercados.

A extinção das ações antigas deu aos credores uma estrutura de propriedade limpa e simples.

Os ativos de fibra mantiveram seu valor mesmo quando a estrutura de capital faliu.

Quando uma rede promissora está soterrada por dívidas da época de aquisições, trocar a maior parte dessa dívida por capital próprio pode manter o ativo em funcionamento; os fundadores perdem o controle, mas a rede e seus clientes sobrevivem.

A RCN sobreviveu como operadora regional independente após sair da recuperação judicial e mais tarde foi controlada pela TPG Capital, que a combinou com a Grande e a Wave. Em 2022, as marcas foram unificadas como Astound Broadband, a sexta maior operadora de internet e TV dos Estados Unidos, depois que a Stonepeak comprou o grupo da TPG em um negócio avaliado em cerca de US$ 8 bilhões. O caso de 2004 mostra a rede de uma construtora de fibra sobrevivendo à sua estrutura de capital da era do boom.