Elliott a bloqué la restructuration de Hyundai, puis perdu le vote sur les dividendes

En mars 2018, le groupe Hyundai Motor a dévoilé une restructuration destinée à rompre les participations circulaires et à préparer la succession de l'héritier. Elliott Management, qui détenait environ 3 % de Hyundai Motor ainsi que des participations dans Kia et Mobis, s'y est opposé, exigeant des dividendes plus élevés et une réévaluation de Mobis ; en mai, le groupe a retiré le plan.

En septembre 2018, Elliott a publié des lettres réclamant un comité de revue de la restructuration, des administrateurs indépendants et le retour de 12 000 milliards de wons (environ 10,6 milliards de dollars) de liquidités provenant des filiales. Lors des assemblées générales annuelles de mars 2019, il a demandé des dividendes cumulés de 8 300 milliards de wons (environ 7,3 milliards de dollars) et des sièges au conseil d'administration de Hyundai Motor et de Hyundai Mobis.

Les actionnaires ont soutenu les entreprises : environ neuf votes sur dix chez Hyundai Motor ont approuvé le dividende de 1 100 milliards de wons de la direction, et la plupart des candidats au conseil d'administration d'Elliott ont été rejetés. Des conseillers, dont le Korea Corporate Governance Service, avaient recommandé de voter contre Elliott, arguant que les liquidités étaient nécessaires pour investir dans les nouvelles technologies.

Hyundai a retiré la restructuration contestée, a maintenu son propre plan de dividendes (1,1 T de wons contre la demande de 8,3 T de wons d'Elliott) et a repoussé les candidats au conseil d'administration d'Elliott.

Le plan de 2018 a été retiré, l'opposition d'Elliott en étant la raison déclarée.

Les demandes de retour sur capital se sont heurtées à un conseil d'administration doté d'un programme de succession clair.

Le Service national des pensions et les cabinets de conseil se sont rangés du côté de la direction.

La participation de 3 % d'Elliott n'a pas pu surmonter le poids électoral de la famille et des institutionnels.

Un activiste peut opposer son veto à un plan qu'il n'aime pas et perdre néanmoins le vote qui suit : les demandes de retour sur capital échouent lorsque la famille de contrôle et le fonds de pension national font bloc derrière le conseil d'administration.

Elliott a déclaré rester confiant dans de futures améliorations, mais sa campagne chez Hyundai a perdu le scrutin de 2019 et le fonds a ensuite réduit sa présence dans le groupe automobile coréen. Hyundai a poursuivi une évolution de la gouvernance plus modeste et la succession de Chung Eui-sun.