Carl Icahn a obtenu trois sièges au conseil d'administration d'un fabricant de camions au bord du gouffre

En 2012, Navistar International était le fabricant américain de camions et de moteurs dans la situation la plus critique parmi ses pairs. Il avait misé sur une technologie d'échappement propriétaire qui ne respectait pas les normes américaines sur les émissions, et perdait des clients au profit de concurrents ayant adopté la norme plus propre. Son action était basse, et en septembre, l'investisseur activiste Carl Icahn, qui détenait environ 14,9 %, a publiquement exigé quatre sièges au conseil d'administration et interpellé l'entreprise par écrit.

En octobre 2012, Navistar a évité une bataille de procurations en accordant des sièges à Mark Rachesky de MHR Fund Management et à un candidat proposé par Icahn, et en acceptant un troisième administrateur désigné par Icahn. Ensemble, Icahn et MHR contrôlaient environ un cinquième de l'entreprise. Les nouveaux administrateurs ont poussé à un réexamen de la technologie défaillante.

Le trimestre suivant, Navistar a annoncé qu'il abandonnerait sa propre conception de moteur et passerait à la solution d'émissions basée sur Cummins, et a ensuite enregistré une charge massive pour se défaire du mauvais pari. Le changement au conseil d'administration a créé l'espace nécessaire pour admettre l'erreur et la corriger.

Navistar a évité une bataille de procurations en accordant à Icahn et MHR trois sièges au conseil d'administration, et s'est rapidement réorganisé autour d'une technologie d'émissions conforme.

Icahn et MHR détenaient ensemble un cinquième de Navistar, ce qui leur donnait un véritable levier.

La stratégie d'émissions de Navistar échouait visiblement et lui avait coûté des parts de marché.

Des administrateurs externes pouvaient contester un plan auquel les dirigeants internes s'étaient engagés.

Éviter la bataille de procurations a permis à la direction de se concentrer sur la correction du produit plutôt que sur le conflit.

Lorsqu'une entreprise a tout misé sur un mauvais produit, imposer des administrateurs externes au conseil d'administration peut briser le verrouillage interne qui maintient le mauvais pari en vie.

Navistar est passé à des moteurs conformes, a absorbé la dépréciation et s'est lentement reconstruit. Il est ensuite devenu un fabricant de camions stable et rentable et a finalement été racheté par le groupe Traton de Volkswagen.