La NLB slovène est passée d'un sauvetage de 1,55 milliard d'euros à une introduction en bourse en 2018 qui l'a privatisée d'ici 2019

Après que la crise de 2008 a poussé les banques slovènes en difficulté, l'État a sauvé Nova Ljubljanska Banka, le plus grand prêteur du pays, détenant environ 23 % des actifs bancaires nationaux. En 2013, la Commission européenne a approuvé un paquet d'aides d'État de 1,55 milliard d'euros, nationalisant la banque et contraignant la Slovénie à un plan strict de restructuration et de privatisation : vendre au moins 50 % plus une action en 2018 et jusqu'à 75 % moins une action d'ici la fin de 2019, l'État conservant 25 % plus une action.

Les engagements de vente s'accompagnaient également de restrictions d'exploitation qui limitaient la banque tant qu'elle restait majoritairement détenue par l'État. La Slovénie a tenté la sortie en novembre 2018 : la NLB a été valorisée à 51,50 € par action, soit le bas de la fourchette d'offre, levant un peu moins de 609 millions d'euros pour la participation initiale de 59,1 % et valorisant la banque à environ 1,03 milliard d'euros lors de sa double cotation à la Bourse de Ljubljana et à la Bourse de Londres le 14 novembre. Une option de surallocation a porté la participation vendue vers 65 %, et la BERD a pris une position de 6,25 %, devenant le deuxième plus grand investisseur institutionnel de la banque.

Le processus s'est achevé le mois de juin suivant. La Société souveraine slovène a vendu les 10 % restants moins une action à des investisseurs institutionnels pour 109,5 millions d'euros le 19 juin 2019, achevant la privatisation et laissant à la République de Slovénie 25 % plus une action comme actionnaire principal. Avec cette vente, presque tous les engagements pris envers la Commission européenne lors de l'octroi de l'aide d'État ont été levés : les restrictions sur le crédit-bail, l'affacturage et les fusions-acquisitions devaient disparaître, l'interdiction des fusions-acquisitions expirant au début de 2020.

Libérée du carcan des aides d'État, la NLB a reconstruit sa position de groupe régional. En 2023, elle a réalisé un résultat net après impôt de 550,7 millions d'euros, renforçant ses parts de marché dans les différentes zones géographiques, versé 110 millions d'euros de dividendes en deux tranches et s'est engagée à verser 220 millions d'euros de dividendes pour 2024 dans le cadre d'une politique de distribution d'au moins 40 %, sur la voie d'un retour cumulé de 500 millions d'euros entre 2022 et 2025.

L'introduction en bourse à 51,50 € a levé environ 609 millions d'euros pour 59,1 % de la NLB (capitalisation boursière d'environ 1,03 milliard d'euros) ; l'augmentation de capital de juin 2019 a levé 109,5 millions d'euros et la NLB a réalisé un résultat record de 550,7 millions d'euros en 2023.

L'approbation des aides d'État par l'UE en 2013 imposait des délais de vente contraignants, de sorte que la Slovénie ne pouvait pas reporter la sortie lorsque le sentiment s'est amélioré.

La fixation du prix au bas de la fourchette a néanmoins permis une valorisation de 1,03 milliard d'euros et a permis de conclure du premier coup cette opération longtemps retardée.

La participation d'ancrage de 6,25 % de la BERD a donné aux institutions internationales confiance dans la banque nouvellement cotée.

L'achèvement de la vente a levé les interdictions d'exploitation sur le crédit-bail, l'affacturage et les fusions-acquisitions, permettant à la banque de rivaliser à armes égales avec ses concurrents régionaux.

Le maintien de 25 % plus une action a donné à l'État une continuité et un mot à dire dans les décisions clés sans bloquer la propriété privée.

Les aides d'État peuvent s'accompagner d'un délai de sortie impératif qui évite qu'un sauvetage ne s'enlise : les engagements européens ont contraint la Slovénie à vendre lorsque les marchés se sont redressés, transformant une banque nationalisée en un verseur de dividendes coté.

La NLB a été cotée à Ljubljana et à Londres le 14 novembre 2018 ; la Société souveraine slovène a achevé la privatisation le 19 juin 2019 par une vente de 109,5 millions d'euros, laissant à l'État 25 % plus une action et presque tous les engagements européens levés. La banque s'est ensuite étendue sur cinq marchés d'Europe du Sud-Est. En 2023, la NLB a réalisé un résultat net après impôt de 550,7 millions d'euros, versé 110 millions d'euros de dividendes en deux tranches et s'est engagée à verser 220 millions d'euros pour 2024 dans le cadre d'une politique de distribution d'au moins 40 %, en voie de retourner 500 millions d'euros cumulés sur 2022-2025.