Raymond a cédé ses activités de biens de consommation courante, s'est scindé en trois sociétés pure-play et est devenu sans dette nette deux ans plus tôt que prévu

Au début des années 2020, Raymond Ltd était encore la maison textile que Gautam Singhania avait recentrée deux décennies plus tôt, mais le marché la valorisait comme un conglomérat lent : costumes et chemises, vêtements de marque, confection, ingénierie et une jeune branche immobilière se trouvaient sous un même ticker, avec une dette brute consolidée de 2 022 crore ₹ (dette nette de 932 crore ₹) à fin décembre 2022. En avril 2023, l'entreprise a annoncé qu'elle allait se scinder.

La première étape a été la cession de l'activité de soins aux consommateurs — les marques, dont les déodorants Park Avenue, KS, Kamasutra et Premium — à Godrej Consumer Products pour 2 825 crore ₹, dans le cadre d'une vente en bloc entièrement en numéraire. L'activité lifestyle (usines de costumes, vêtements de marque, confection, chemises B2B) a été scindée en Raymond Consumer Care, rebaptisée Raymond Lifestyle, les actionnaires recevant quatre actions pour cinq détenues ; le promoteur a réinvesti le produit de la cession des biens de consommation courante dans la nouvelle entité. Raymond Ltd devait conserver l'immobilier et l'ingénierie.

Le plan s'est concrétisé plus tôt que prévu : « Nous nous étions engagés à être sans dette d'ici 2025, mais nous y sommes parvenus dès 2023 », a déclaré Singhania après la cession des biens de consommation courante. Raymond Lifestyle a été cotée le 5 septembre 2024 ; la scission immobilière a pris effet le 1er mai 2025, et Raymond Realty a été cotée en juillet 2025, laissant trois sociétés pure-play cotées. Le terrain de Thane, autrefois actif d'une usine, est devenu le moteur du groupe : cinq projets d'une valeur de 9 000 crore ₹ en cours, avec un potentiel estimé à plus de 16 000 crore ₹.

Cession des biens de consommation courante pour 2 825 crore ₹ ; absence de dette nette en 2023 contre un engagement pour 2025 ; cotation de Raymond Lifestyle en septembre 2024 et de Raymond Realty en juillet 2025.

Logique de somme des parties : une étiquette textile endettée qui masquait la réserve foncière urbaine la plus précieuse d'Inde et une franchise de vêtements en croissance se négociait bien en dessous de la valeur de chaque activité prise séparément.

L'absence de dette avant la cotation relevait d'un séquençage délibéré — des bilans assainis ont permis à chaque nouvelle entité cotée de lever des capitaux et d'être valorisée sur la croissance, et non sur l'effet de levier.

La cession des biens de consommation courante à Godrej pour 2 825 crore ₹ a financé toute la réorganisation sans diluer la participation du promoteur dans les activités restantes.

Singhania, propriétaire-dirigeant de troisième génération, a conservé le contrôle opérationnel de chaque pure-play tout en laissant de la marge à un management professionnel, répondant ainsi aux questions de gouvernance qui avaient pesé sur le titre.

La décote de conglomérat est un problème de valorisation soluble : céder les activités non essentielles, scinder le reste en pure-plays et aborder chaque cotation avec un bilan assaini et sans dette.

La scission en trois a été achevée en juillet 2025, lorsque Raymond Realty a commencé à être négociée et que les deux actions du groupe ont bondi de plus de 10 % lors de la semaine de cotation ; Singhania y a vu la fin d'un parcours allant de la restructuration à la réinvention. Raymond Lifestyle est entrée en Bourse avec des objectifs de croissance du chiffre d'affaires de 12 à 15 % et un doublement de l'EBITDA d'ici 2028, 650 nouveaux magasins et une percée sur le marché des vêtements de mariage pour hommes, qu'elle estime à 75 000 crore ₹ — tandis que Raymond Ltd, l'ancienne usine textile, survit désormais comme société immobilière.