Le rachat de Telmex par Slim en 1990 a transformé un opérateur téléphonique public en un réseau moderne

Telmex était majoritairement détenue par l'État depuis 1972, année où le gouvernement fédéral mexicain a acquis la majeure partie de son capital. En tant qu'opérateur public, elle souffrait d'un sous-investissement chronique : la pénétration téléphonique du Mexique était très en retard et l'entreprise ne pouvait pas financer l'expansion dont le pays avait besoin.

En décembre 1990, le gouvernement a vendu des actions représentant le contrôle des droits de vote à un groupe mené par Grupo Carso et piloté par Carlos Slim, avec France Télécom et Southwestern Bell comme partenaires ; l'État a vendu sa participation restante dans une série de transactions à partir de mai 1991. La concession de 1976 de Telmex avait été modifiée en août 1990, offrant aux nouveaux propriétaires un cadre de licence de plus de 30 ans assorti d'obligations de croissance du réseau.

Les nouveaux propriétaires ont misé sur un investissement massif dans le réseau plutôt que sur l'exploitation de la rente de monopole. Telmex a numérisé ses centraux, accru sa capacité longue distance et étendu ses lignes vers des régions mal desservies, transformant l'économie des listes d'attente de l'ère publique en une croissance régulière du nombre d'abonnés.

Au moment de son dépôt auprès de la SEC en 2005, Telmex indiquait que les lignes fixes en service étaient passées de 12,07 millions en 2000 à 17,17 millions en 2004, et que les comptes d'accès à Internet avaient progressé de 634 000 à 1,74 million sur la même période — la base d'échelle à partir de laquelle Slim a bâti América Móvil, scindée en 2000.

Les lignes fixes en service sont passées de 12,1 millions en 2000 à 17,2 millions en 2004 ; les comptes Internet ont presque triplé pour atteindre 1,74 million sur la même période.

La modification de la concession de 1990 a donné aux acheteurs une certitude réglementaire pour des décennies avant qu'ils n'engagent des capitaux.

La demande contenue était énorme, de sorte que chaque ligne ajoutée trouvait immédiatement un client payant.

Le groupe de Slim a traité les obligations de licence comme un moteur de croissance, et non comme une contrainte de conformité.

L'intégration locale et longue distance a permis à Telmex de monétiser chaque abonné à travers les services.

Un monopole régulé assorti d'objectifs garantis de croissance du réseau peut être une machine à composition : acheter la concession, investir en avance de phase par rapport à la demande, et laisser l'échelle faire le travail.

Telmex est devenue le moteur de trésorerie de l'empire de Slim : elle a scindé sa branche sans fil sous le nom d'América Móvil en 2000, qui est devenue le plus grand opérateur mobile d'Amérique latine. La domination de Telmex après la privatisation a ensuite suscité une affaire devant l'OMC (DS204) concernant les conditions d'interconnexion. Slim est devenu, pendant un temps, l'homme le plus riche du monde.