Le fondateur de Tortilla revient comme PDG, ferme les sites déficitaires et porte les ventes système au-delà de 100 M£

À la publication de ses résultats de l'exercice 2025, Tortilla Mexican Grill, la plus grande chaîne mexicaine de restauration rapide à service réduit en Europe, était en difficulté : l'EBITDA ajusté avait chuté à 1,1 M£ contre 4,5 M£ l'année précédente, 9,3 M£ de dépréciations avaient entraîné une perte avant impôts de 14,8 M£, et le parc français — 13 établissements, dont la chaîne Fresh Burritos acquise — affichait une perte sur douze mois glissants de 1,1 M£. Le fondateur Brandon Stephens est revenu comme PDG et, à la présentation des résultats d'octobre 2026, il avait derrière lui huit mois d'« actions ciblées et décisives ».

La remise à zéro a entraîné la fermeture de cinq magasins Fresh Burritos peu performants (la France est passée de 13 à 8 sites), la refonte de la gouvernance et de la comptabilité, l'alignement des menus et des systèmes français sur le modèle britannique et une réduction de 0,4 M£ des coûts annuels du siège. La livraison est passée de deux plateformes à trois, avec l'ajout de Deliveroo aux côtés de Just Eat et Uber Eats. La direction a été reconstruite autour de Stephens : Duncan Garrood comme président, Marta Pogroszewska (Gail's) et Gregor Grant (Loungers) au conseil d'administration, et l'ancien directeur général de LEON, Mac Plumpton, comme PDG pour le Royaume-Uni.

Le premier semestre de l'exercice 2026 a apporté la preuve : le chiffre d'affaires du groupe a augmenté de 5,9 % à 38,5 M£ malgré les fermetures, les ventes à périmètre comparable du groupe ont accéléré à 13,3 % contre 3,2 %, et l'EBITDA ajusté est redevenu positif à +0,5 M£. Les ventes système sur douze mois glissants ont dépassé 100 M£ pour la première fois. Les ventes en livraison ont progressé d'environ 50 %, tandis que les ventes à périmètre comparable en magasin sont passées d'environ 5 % à plus de 10 %. Les magasins français convertis ont vu leurs ventes à périmètre comparable croître de 18,2 % (24,4 % au troisième trimestre) et la marge brute de la France est passée de 57,8 % à 65,5 %, atteignant 70 % en juin 2026.

Premier semestre de l'exercice 2026 : ventes à périmètre comparable du groupe +13,3 % (contre 3,2 %), EBITDA ajusté +0,5 M£ contre -0,4 M£, ventes système sur douze mois glissants au-delà de 100 M£ ; marge brute de la France de 57,8 % à 65,5 %

La fermeture des cinq magasins français les plus faibles a supprimé d'un coup 1,1 M£ de pertes sur douze mois glissants et a permis de convertir les sites restants au modèle britannique.

La livraison multi-agrégateurs a ajouté environ 50 % de ventes en livraison pour seulement environ 1 % de marge, et les ventes à périmètre comparable en magasin ont malgré tout accéléré — elle complète plutôt qu'elle ne cannibalise.

L'importation en France des recettes, des systèmes et de la gouvernance britanniques a fait progresser la marge brute de 7,7 points au cours de l'année.

Un conseil d'administration et une direction britannique reconstruits ont donné au redressement du fondateur de la crédibilité auprès des bailleurs, des franchisés et des prêteurs.

Un fondateur qui revient peut faire ce que les intérimaires reportent : fermer les sites déficitaires, reconstruire sur le modèle du marché domestique et élargir les canaux de livraison — de la croissance sans nouveau capital.

La direction a déclaré aux investisseurs que la France devrait être rentable « dans un avenir pas trop lointain » ; sa perte d'EBITDA ajusté s'est réduite à 2,1 M£ contre 2,8 M£. De nouveaux objectifs sont sur la table : un chiffre d'affaires annuel moyen par restaurant au Royaume-Uni passant d'environ 1,15 M£ à 1,5 M£, une marge d'EBITDA des restaurants de 17,5 % à 20 %, un format « Tortilla 2.0 » et un programme de fidélité. Le bilan est viable mais serré — 12,4 M£ de dette nette contre 14,4 M£ de facilités plus un découvert Santander de 1,3 M£ — et la réaction modérée du cours le jour des résultats indique que les investisseurs attendent du semestre suivant qu'il confirme le premier.