Vodafone Idea engage 45 000 crore ₹ de capex après le gel de ses dues AGR par le gouvernement

Vodafone Idea (Vi), longtemps étranglée par Reliance Jio et Bharti Airtel, a déclaré le 28 janvier 2026 qu'elle investirait 45 000 crore ₹ en dépenses d'investissement sur trois ans, en plus des 18 000 crore ₹ investis au cours des six trimestres précédents, soit plus de 60 000 crore ₹ sur environ quatre ans et demi. Le PDG Abhijit Kishore a déclaré que l'enjeu était désormais de passer de la « survie et de la suspicion » à la force.

Le déclencheur a été l'allègement réglementaire intervenu plus tôt ce mois-là : le gouvernement a gelé les dues de Vi au titre du revenu brut ajusté (AGR) à 87 695 crore ₹ pour dix ans et a accepté de réévaluer le total des passifs. Kishore l'a qualifié de « solution définitive et concluante à long terme », et le président du groupe Aditya Birla, Kumar Mangalam Birla, a déclaré que le brouillard s'était dissipé pour la première fois depuis des années.

Le plan se concentre sur les 17 cercles qui génèrent 99,2 % du chiffre d'affaires de Vi, visant une parité 4G complète avec Jio et Airtel en 12 à 24 mois et un déploiement de la 5G dans toutes les zones urbaines en 12 à 30 mois. Il convertit également les sites 2G restants en 4G sur certains marchés, explore l'accès fixe sans fil et internalise les opérations réseau avec des contrôles de coûts pilotés par l'IA. Le financement repose sur 25 000 crore ₹ de dette bancaire et 10 000 crore ₹ de facilités non financées, sans injection de fonds propres immédiate de Vodafone Plc ni du groupe Aditya Birla.

Kishore a déclaré que les investissements antérieurs portaient déjà leurs fruits : les pertes annuelles d'abonnés sont passées de 15 à 16 millions à 5,3 millions lors des derniers trimestres, et le chiffre d'affaires dans les cercles prioritaires a progressé de 9 à 14 % contre 3 % au niveau national. Il a fixé un objectif de croissance du chiffre d'affaires à deux chiffres et d'un EBITDA triplé en trois ans, qu'il a qualifié de « plutôt ambitieux ».

Pertes annuelles d'abonnés réduites de 15 à 16 millions à 5,3 millions ; croissance du chiffre d'affaires de 9 à 14 % dans les cercles prioritaires contre 3 % au niveau national ; objectif de tripler l'EBITDA en 3 ans.

Le gel de l'AGR a plafonné le passif le plus lourd pesant sur l'entreprise, rendant possibles de nouveaux emprunts et investissements.

La qualité du réseau était à l'origine des pertes d'abonnés, c'est pourquoi les dépenses visaient la parité avec Jio et Airtel dans les cercles qui rapportent presque tout le chiffre d'affaires.

La rétention a été privilégiée par rapport à des gains agressifs de parts de marché, une meilleure expérience réseau attirant des migrations depuis les concurrents.

Le financement a été limité à la dette bancaire et à un ratio dette/EBITDA prudent plutôt qu'à de nouveaux fonds propres des promoteurs.

Une fois un risque de survie plafonné, une entreprise en difficulté peut passer de la survie à l'investissement, et devrait concentrer ces dépenses là où se trouve l'essentiel de son chiffre d'affaires.

L'article ne couvre que l'annonce et les premiers indicateurs ; les objectifs d'EBITDA et de chiffre d'affaires à trois ans sont des objectifs de la direction, non des résultats. Kishore a déclaré que les acquisitions d'abonnés auprès des concurrents étaient passées de 19 à 20 % des ajouts bruts de Vi quatre ou cinq trimestres plus tôt à 43 % au dernier trimestre.