Le pari de 4 447 crore ₹ de Zomato sur Blinkit a transformé une perte de 971 crore ₹ en son premier bénéfice annuel

En 2022, Zomato a accepté de racheter l'entreprise de commerce rapide Blinkit (anciennement Grofers) dans le cadre d'une opération entièrement en actions de 4 447 crore ₹, approuvée par les actionnaires à 97 % des voix. Le prix était inférieur à la valorisation antérieure de Blinkit, qui atteignait 1 milliard de dollars en tant que licorne, et Blinkit continuait de perdre lourdement de l'argent : sa perte d'EBITDA ajusté pour l'exercice 2023 s'élevait à 1 016 crore ₹.

L'activité de livraison de repas de Zomato elle-même atteignait à peine l'équilibre, et la perte consolidée de l'exercice 2023 s'élevait à 971 crore ₹. Deepinder Goyal a conservé l'équipe et le directeur général de Blinkit, a ajouté des frais de plateforme et la monétisation publicitaire à la livraison de repas, et a étendu le réseau de magasins sombres de Blinkit de 377 magasins en mars 2023 à 526 un an plus tard.

La courbe s'est inversée lors de l'exercice 2024 : Zomato a publié son premier bénéfice net annuel de 351 crore ₹, la perte d'EBITDA ajusté de Blinkit s'est réduite à 384 crore ₹, et l'activité est devenue positive en EBITDA ajusté en mars 2024. Lors de l'exercice 2025, le bénéfice a atteint 527 crore ₹ pour un chiffre d'affaires de 20 243 crore ₹, le chiffre d'affaires de Blinkit ayant augmenté de 126 % pour atteindre 5 206 crore ₹.

Au quatrième trimestre de l'exercice 2026, l'EBITDA ajusté de Blinkit était positif à 37 crore ₹ avec 2 243 magasins, la marge d'EBITDA ajusté de la livraison de repas représentait 5,5 % de la valeur nette des commandes, et le groupe a indiqué viser pour Blinkit une croissance de 60 % de la valeur nette des commandes et un objectif d'EBITDA ajusté de 1 milliard de dollars d'ici l'exercice 2029. Le pari qui semblait être une distraction en 2022 était devenu le moteur de croissance.

Premier bénéfice annuel : 351 crore ₹ lors de l'exercice 2024 après une perte de 971 crore ₹ lors de l'exercice 2023 ; bénéfice de 527 crore ₹ lors de l'exercice 2025 pour un chiffre d'affaires de 20 243 crore ₹ ; EBITDA ajusté de Blinkit positif au quatrième trimestre de l'exercice 2026 avec 2 243 magasins.

Goyal a conservé l'équipe et le directeur général de Blinkit, misant sur la densité plutôt que d'abandonner le commerce rapide lorsque le marché s'est dégradé.

La livraison de repas est devenue rentable grâce aux frais de plateforme, à des taux de commission plus élevés et à la monétisation publicitaire, et non en réduisant le service.

Les pertes de Blinkit se sont réduites chaque année à mesure que le nombre de magasins passait de 377 à 526 puis à 2 243, suivant le parcours classique de la densité.

Une communication transparente a permis aux investisseurs de constater la réduction des pertes trimestre après trimestre.

Ne financer une activité déficitaire que tant que son économie unitaire s'améliore visiblement : Zomato a absorbé la colère des investisseurs concernant Blinkit, réduit les pertes de la livraison de repas et attendu que la densité rende le commerce rapide rentable.

Zomato s'est renommée Eternal en 2025, le commerce rapide ayant supplanté la livraison de repas en termes d'ambition. Au quatrième trimestre de l'exercice 2026, le bénéfice net s'est élevé à 174 crore ₹, le chiffre d'affaires a augmenté de 196 % sur un an pour atteindre 17 292 crore ₹, et Blinkit a enregistré 37 crore ₹ d'EBITDA ajusté ; la direction a indiqué viser pour Blinkit un taux de croissance annuel composé de 60 % de la valeur nette des commandes et un objectif d'EBITDA ajusté de 1 milliard de dollars pour l'exercice 2029, affirmant que la valeur nette annuelle des commandes doublerait pour atteindre 20 milliards de dollars en moins de deux ans. La marge d'EBITDA ajusté de la livraison de repas a atteint 5,5 % de la valeur nette des commandes, et les analystes qui avaient remis en question l'opération de 2022 ont commencé à classer Blinkit comme le principal moteur de croissance du groupe.