Zomato的444.7億盧比Blinkit押注，將97.1億盧比虧損轉為首度年度獲利

2022年，Zomato同意以444.7億盧比的全股票交易收購快速商務公司Blinkit（前身為Grofers），股東以97%的票數批准該交易。該價格低於Blinkit早先10億美元的獨角獸估值，而Blinkit當時仍虧損嚴重——其FY23調整後EBITDA虧損為101.6億盧比。

Zomato自身的外送業務僅勉強損益兩平，FY23合併虧損為97.1億盧比。Deepinder Goyal保留了Blinkit的團隊與執行長，在外送業務中加入平台費與廣告變現，並將Blinkit的暗店網絡從2023年3月的377家門市擴展至一年後的526家。

曲線在FY24翻轉：Zomato公布首度年度淨利35.1億盧比，Blinkit的調整後EBITDA虧損收窄至38.4億盧比，該業務於2024年3月轉為調整後EBITDA正值。FY25利潤升至52.7億盧比，營收為2,024.3億盧比，其中Blinkit營收成長126%至520.6億盧比。

到了FY26第四季，Blinkit的調整後EBITDA為正值3.7億盧比，擁有2,243家門市；外送業務的調整後EBITDA利潤率為淨訂單價值的5.5%；集團指引Blinkit達成60%的NOV成長，以及FY29前10億美元的調整後EBITDA目標。這個在2022年看似分心的押注，已成為成長引擎。

首度年度獲利：FY24在FY23虧損97.1億盧比後實現35.1億盧比；FY25利潤52.7億盧比，營收2,024.3億盧比；Blinkit的調整後EBITDA於FY26第四季轉正，擁有2,243家門市。

Goyal保留了Blinkit的團隊與執行長，在市場轉壞時押注密度，而非放棄快速商務。

外送業務透過平台費、較高的抽成率與廣告變現達到獲利——而非削減服務。

Blinkit虧損逐年收窄，門市從377家增至526家再增至2,243家，這是經典的密度路徑。

透明的報告讓投資者能逐季觀察虧損縮小。

只有在單位經濟明顯改善時，才資助虧損業務：Zomato承受了投資者對Blinkit的怒火，削減外送虧損，並等待密度讓快速商務實現獲利。

Zomato於2025年更名為Eternal，快速商務在企圖心上超越了外送業務。在FY26第四季，淨利為17.4億盧比，營收較去年同期成長196%至1,729.2億盧比，Blinkit公布3.7億盧比的調整後EBITDA；管理層指引Blinkit淨訂單價值年複合成長率達60%，以及FY29前10億美元的調整後EBITDA目標，並表示年度NOV將在不到兩年內翻倍至200億美元。外送業務的調整後EBITDA利潤率達到NOV的5.5%，而曾質疑2022年交易的分析師開始將Blinkit評為集團的主要成長引擎。