米国は1987年にコンレール株85%を売却した。これは米国史上最大の産業IPOであった。

ペン・セントラルの1970年の破綻は米国史上最大であり、1976年までに議会は破綻した北東部の6つの鉄道をコンレールに統合し、政府が85%、従業員が15%を所有した。数十億ドル規模の連邦支援にもかかわらず、コンレールは当初巨額の損失を計上した。

新たな指導体制と立法改革を経て、コンレールは1981年までに黒字転換した。政府はノーフォーク・サザンまたはCSXへの売却を検討したが、鉄道間の売却は反競争的として議会で停滞し、経営陣も反対した。1986年のコンレール民営化法が、代わりに公開売出しへの道を開いた。

1987年3月26日、ゴールドマン・サックスが1株28ドルでIPOを主導した。政府の85%の持分は16億5000万ドルで売却され、コンレールの現金準備を加えると財務省は約18億7500万ドルを受け取った。これは米国の産業企業による史上最大の新規株式公開であった。

政府は85%の持分を1株28ドルで売却し、16億5000万ドル（コンレールの現金を含めると約19億ドル）を調達した。これは当時、米国最大の産業IPOであった。

1981年からの収益性が売却に信憑性を与えた。

公開売出しは、鉄道間の売却が引き起こしたであろう反トラスト争いを回避した。

引受会社の需要により、取引は民間入札の価格帯を上回る価格設定が可能になった。

従業員による15%の所有は、労働者を新たな公開企業と一致させた。

救済対象が黒字転換したとき、公開売出しは民間売却に勝ることがある。それは提示されていた入札価格を上回る価格を付け、資産を市場に戻した。

コンレールは10年間独立を保ち収益を上げ続けたが、1997年にノーフォーク・サザンとCSXが共同で105億ドルで買収した。これは1987年の公開売出し価値の何倍ものリターンであり、米国民営化の画期的な事例となった。