美國於1987年出售其持有的85% Conrail股權，這是美國史上最大的工業IPO。

Penn Central於1970年破產，是美國史上規模最大的破產案；到1976年，國會將六家破產的東北部鐵路公司合併為Conrail，由政府持有85%、員工持有15%。儘管獲得數十億美元的聯邦援助，Conrail起初仍虧損嚴重。

在新領導層上任及立法改革之後，Conrail於1981年轉為獲利。政府曾權衡將公司出售給Norfolk Southern或CSX，但這項鐵路對鐵路的交易因被視為反競爭而在國會停滯，並遭管理層反對；1986年的《Conrail民營化法》則為改採公開發行鋪路。

1987年3月26日，高盛領銜的IPO以每股28美元定價。政府持有的85%股權以16.5億美元售出，加上Conrail的現金儲備，財政部共收到約18.75億美元——這是美國史上規模最大的工業公司首次公開發行。

政府以每股28美元出售其85%股權，籌得16.5億美元——加上Conrail的現金約為19億美元——是當時美國規模最大的工業IPO。

自1981年起的獲利能力使出售具備可信度。

公開發行避開了鐵路對鐵路出售將引發的反壟斷爭鬥。

承銷商的需求使交易定價高於私人競標的價格區間。

員工持有15%股權，使勞工與這家新上市公司利益一致。

當紓困對象轉為獲利時，公開發行可能優於私下出售：其定價高於當時桌上的競標價，並使該資產重返市場。

Conrail保持獨立且獲利達十年，直到1997年Norfolk Southern與CSX聯手以105億美元收購，回報是1987年公開發行價值的數倍，也成為美國民營化的里程碑。