Dollaramaは2009年にレンジ上限で上場し、債務を返済した

Dollaramaは2009年をカナダ有数のディラードストアチェーンとして迎えた。1992年に3代目小売業者ラリー・ロッシーが創業し、ボストンの買収ファームであるベイン・キャピタルが支配していた。国内に585店舗を展開し、価格帯は$1.00から$2.00の固定価格だった。2008年の景気後退でカナダのIPO市場は凍結し、同社はレバレッジド所有に由来する債務負担を抱えていた。これには2012年満期の8.875%優先劣後債、タームローン、株主に対する債務が含まれていた。

回復を待つ代わりに、Dollaramaは景気後退そのものの論理を売り込んだ。消費者がダウントレードしていたため、ディスカウント小売業者への需要がチェーンを有利な立場に置いていた。2009年10月初旬、同社は1,714万株をC$17.50で売却することに合意した。これはC$16〜C$18のレンジの上限であり、応募は超過したと報じられた。公募は2009年10月16日に完了し、総額約C$300 millionを調達した。株式はトロント証券取引所にDOLとして上場され、純収入は8.875%債、タームローンAファシリティ、株主に対する債務の返済に充てられることになっていた。

価格設定は市場の窓と事業の両方を反映していた。IPO価格に基づくDollaramaの時価総額は約C$1.3 billionであり、カナダ企業はその年にIPOでC$1.37 billionを調達し、前年同期のC$773 millionから増加していた。資金調達が完了した後も回復は複利的に進んだ。2013年度にDollaramaは売上高C$1.86 billionを計上し、16%増加した。第3四半期の既存店売上高は4.8%成長し、カナダ全土で820店舗超を展開し、その年に84店舗、2015年に70〜80店舗を開設する計画だった。

IPOは約C$300Mを調達し、8.875%債とタームローンを返済した。Dollaramaは2013年度までに売上高C$1.86B、820店舗超へ成長した。

景気後退が需要をディスカウント小売へ向けた。景気後退に陥ったカナダでディラードストアへの需要がDollaramaを有利な立場に置き、応募は超過したと報じられた。

公募はレンジの上限、C$16〜C$18に対してC$17.50で価格設定され、時価総額は約C$1.3 billionと示唆された。

調達資金は成長ではなくバランスシートの修復に充てられた。純収入は2012年満期の8.875%優先劣後債、タームローンAファシリティ、株主に対する債務の返済に充てられた。

資金調達後も回復は複利的に続いた。2013年度の売上高はC$1.86 billionに達し、16%増加した。820店舗超を展開し、単年で約84店舗の新規開設が計画されていた。

景気後退は誰にとっても同じ市場ではない。資本市場が閉じる一方でディスカウント需要は高まり、Dollaramaはレバレッジド・バランスシートを修復するためにレンジ上限で売り出した。

Dollaramaの2009年の上場は、カナダでの長い成長の基盤となった。2013年度までに売上高C$1.86 billionを報告し、16%増加した。820店舗超を展開し、その年に84店舗、2015年に70〜80店舗の新規開設が計画されていた。Environicsはカナダの母親の間で4番目に頻繁に利用される食料品店に同社をランク付けし、コンサルタントはウォルマートやスーパーマーケットからシェアを奪ったと評価した。同社が開いた窓は市場もリセットした。カナダ企業はその年にIPOでC$1.37 billionを調達し、2008年同期のC$773 millionのほぼ2倍だった。