ユーロトンネルは債務を半減し、収益性の高いGetlinkへと再建された

英仏海峡トンネルは、有名な資産と不可能なバランスシートを抱えて開業した。2006年、ユーロトンネルは債権者と株主がセーフガード・プランを交渉する間、パリ商事裁判所に保護を求めた。

決定的な動きは、事業をGroupe Eurotunnelに移し、旧証券を交換し、債務を92億ユーロから40億ユーロに削減することだった。このプランにより、トンネルは永続的な借り換え問題ではなく、インフラとして運営する時間を得た。

Getlinkの下で、グループはその後、トンネル周辺にEuroporteとElecLinkを加えた。2023年には歴史的な業績を報告した。売上高18億2900万ユーロ、EBITDA9億7900万ユーロ、純利益3億2600万ユーロである。

再建後のグループは、2023年に売上高18億2900万ユーロ、EBITDA9億7900万ユーロ、純利益3億2600万ユーロに達した。

トンネルのコンセッション（営業権）は2086年まで続いたが、再建前の債務構成はあまりに早いリターンを要求していた。

裁判所の保護により、会社は鉄道リンクを閉鎖することなく債権者クラスと交渉することができた。

交換提案は運営会社を維持しつつ、資本構成を交通量が支えられるものへと移行させた。

その後の鉄道貨物やElecLink連系線への多角化により、トンネルは単一サービスの資産ではなくプラットフォームとなった。

インフラ資産は価値があっても債務超過になり得る。生き残るには、債務返済を資産の長い耐用年数に合わせる必要があるかもしれない。

Getlinkは財務的苦境の物語ではなく、通常の上場インフラグループとなった。トンネル開業30周年までに、経営陣は債権者の支払停止ではなく、スマートボーダー、低炭素輸送、ElecLinkの成長について語ることができた。