O Eurotúnel cortou sua dívida pela metade e se reconstruiu na lucrativa Getlink

O Túnel do Canal foi inaugurado com um ativo famoso e um balanço impossível. Em 2006, o Eurotúnel buscou proteção junto ao Tribunal de Comércio de Paris enquanto credores e acionistas negociavam um plano de salvaguarda.

O movimento decisivo foi transferir o negócio para o Groupe Eurotunnel, trocar os títulos antigos e reduzir a dívida de €9,2 bilhões para €4 bilhões. O plano deu ao túnel tempo para operar como infraestrutura, em vez de ser um problema perpétuo de refinanciamento.

Sob a Getlink, o grupo então agregou a Europorte e a ElecLink ao redor do túnel. Em 2023, reportou desempenho histórico: €1,829 bilhão de receita, €979 milhões de EBITDA e €326 milhões de lucro líquido.

O grupo reestruturado alcançou receita de €1,829 bi em 2023, EBITDA de €979 mi e lucro líquido de €326 mi.

A concessão do túnel ia até 2086, mas a estrutura de dívida anterior à reestruturação exigia retornos rápidos demais.

A proteção judicial permitiu que a empresa negociasse com as classes de credores sem fechar a ligação ferroviária.

A oferta de troca preservou a empresa operadora ao mesmo tempo que transferiu a estrutura de capital para uma que o tráfego poderia sustentar.

A diversificação posterior para o transporte ferroviário de carga e para o interconector ElecLink transformou o túnel em uma plataforma, e não em um ativo de serviço único.

Um ativo de infraestrutura pode ser valioso e ainda assim insolvente; a sobrevivência pode exigir que o serviço da dívida seja compatível com a longa vida útil do ativo.

A Getlink tornou-se um grupo de infraestrutura listado normal, em vez de uma história de dificuldades financeiras. No 30º aniversário do túnel, a administração pôde falar sobre fronteiras inteligentes, transporte de baixo carbono e crescimento da ElecLink, em vez de moratórias de credores.