JPモルガンはパニック価格でベア・スターンズとワシントン・ミューチュアルを買収し、最強の銀行として台頭した。

2008年3月、ベア・スターンズは信認の急失墜による取り付けに耐えきれず破綻した。JPモルガンは政府の要請に応じた。すなわちベアの買収に合意し、最初の10億ドルの損失を負担する一方、FRBが残りの290億ドルを支えた。その後、株主を落ち着かせるため買収提案額を引き上げた。

半年後の2008年9月25日、連邦規制当局は、167億ドルの預金流出の末に、米国最大の貯蓄金融機関であるワシントン・ミューチュアルを接収した。JPモルガンは政府主導の入札でワシントン・ミューチュアルの銀行業務を落札した。CEOのジェイミー・ダイモンは「我々は勝つために入札した」と述べた。

2008年の10-K報告書は両取引を記録している。ワシントン・ミューチュアルの銀行業務は19億ドルで取得され、年末預金は1.0兆ドルに達し、JPモルガンは預金残高で米国最大の銀行となった。

JPモルガンは圧力の下でTARP（不良資産救済プログラム）から250億ドルを受け取ったが、2009年6月に全額返済し、最も早く脱却した銀行の一つとなった。そして2009年の純利益は117億ドルを計上し、2008年の56億ドルの2倍以上となった。

JPモルガンはベア・スターンズとワシントン・ミューチュアルの銀行業務を買収し、預金を1兆ドル超に押し上げた。2009年の純利益は2倍以上に増え、117億ドルとなった。

デューデリジェンスの規律により、JPモルガンは数日で取引の価格設定と完了ができた。

ベア・スターンズの引き受けはFRBとの信頼を築き、それがワシントン・ミューチュアルの入札で重要となった。

預金が豊富な支店網は、JPモルガンの小売部門の弱点を低コストで補った。

TARPを早期に返済したことで、報酬と戦略に対する政府の制約が取り除かれた。

システムが機能不全に陥っているとき、最も強固なバランスシートを持つ買い手は、危機価格で競合を買収できる。ただし、通常なら数か月かかる判断を、経営陣が数日で下せる場合に限られる。

危機時の取引は、JPモルガンに10年にわたる市場支配を支える支店、預金、評判をもたらした。一方、買収したリスク資産は損失を生んだものの、銀行を脅かすことはなかった。ダイモンの2件の買収は、逆循環型M&Aの標準的なケーススタディとなった。