JPMorgan은 공황 가격에 Bear Stearns와 WaMu를 인수하고 가장 강력한 은행으로 부상했다.

2008년 3월 Bear Stearns는 신뢰 상실에 따른 예금 인출 사태로 붕괴했다. JPMorgan은 정부의 요청에 응했다. 첫 10억 달러의 손실을 떠안고 Bear를 인수하기로 합의했으며, 연준이 나머지 290억 달러를 뒷받침했고, 이후 주주들을 진정시키기 위해 인수 제안 가격을 올렸다.

6개월 후인 2008년 9월 25일, 연방 규제 당국은 167억 달러의 예금 인출 사태를 겪은 미국 최대 저축은행 Washington Mutual을 압류했다. JPMorgan은 정부가 주관한 WaMu 은행 부문 경매에서 낙찰받았다. CEO Jamie Dimon은 "우리는 이기기 위해 입찰했다"고 말했다.

2008년 10-K 보고서는 두 건의 거래를 기록하고 있다. WaMu의 은행 부문은 19억 달러에 인수되었고, 연말 예금은 1조 달러에 달해 JPMorgan은 예금 기준 미국 최대 은행이 되었다.

JPMorgan은 압박 속에 TARP 자금 250억 달러를 받았으나 2009년 6월 전액 상환했으며, 가장 먼저 상환한 은행 중 하나였다. 또한 2009년 순이익 117억 달러를 기록해 2008년의 56억 달러에서 두 배 이상 증가했다.

JPMorgan은 Bear Stearns와 WaMu의 은행 부문을 인수해 예금을 1조 달러 이상으로 끌어올렸고, 2009년 순이익은 117억 달러로 두 배 이상 증가했다.

실사 원칙 덕분에 JPMorgan은 며칠 만에 거래 가격을 산정하고 마무리할 수 있었다.

Bear Stearns 인수로 연준과의 신뢰를 쌓았고, 이는 WaMu 경매에서 중요하게 작용했다.

예금이 풍부한 지점망은 JPMorgan의 취약한 소매금융 부문을 저렴하게 보완했다.

TARP 자금을 조기 상환함으로써 보수와 전략에 대한 정부의 제약에서 벗어났다.

시스템이 붕괴하고 있을 때, 가장 탄탄한 재무 상태를 가진 인수자는 위기 가격에 경쟁자를 인수할 수 있다. 단, 경영진이 통상 몇 달 걸릴 결정을 며칠 만에 내릴 수 있어야 한다.

위기 속 거래는 JPMorgan에 10년간 시장 지배력을 뒷받침한 지점, 예금, 명성을 안겨주었고, 인수한 위험 자산은 손실을 냈지만 은행을 위협하지는 않았다. Dimon의 두 차례 인수는 경기 역행적 M&A의 대표적 사례 연구가 되었다.