KGグループが双竜自動車を破産管財手続きから買収し、KGモビリティとして再出発させた

韓国のSUVメーカーである双竜自動車は、すでに大宇から中国のSAIC、さらにインドのマヒンドラ・アンド・マヒンドラへと引き渡されていたが、マヒンドラが資金提供を停止した後、2020年12月21日に裁判所管財手続きを申請した。同社は3153億ウォン（2億8500万米ドル）の延滞債務を負っていると述べた。内訳はJPモルガンなどの外国貸し手への1000億ウォンと、ウリ銀行や国営の韓国産業銀行を含む国内貸し手への2150億ウォンであった。

最初の救済は失敗に終わった。電気バスメーカーのエジソンモーターズが2021年10月に選ばれ、2022年1月に裁判所の承認を得たが、エジソンが買収代金の支払いを怠ったため、2022年3月に買収は取り消された。2022年6月、ソウル破産裁判所は代わりにKGグループ主導のコンソーシアムを選び、その9,500億ウォン（7億3600万米ドル）の落札額には6,000億ウォンの運転資金が含まれていた。公正取引委員会はその8月にKGの61%の持分を承認した。

2022年9月、裁判所は5,000ウォンで9,331万株の新株を発行して約4,670億ウォンを調達することを柱とする更生計画を承認した。債権者は2,370億ウォン、下請業者は550億ウォンを受け取ることになっていた。これは彼らが負っていた3,940億ウォンのちょうど14%弱であった。一方、マヒンドラは74億ウォン、すなわちその債権の約5.4%を受け取り、残りは株式に転換され、逆株式分割によってその持分は大幅に希薄化された。裁判所は2022年11月11日に管財手続きからの脱却を承認した。

再出発は資本と同じくらいアイデンティティに関わるものだった。2023年3月22日の株主総会で、双竜自動車はKGモビリティに社名を変更し、電動化を生き残るために電気自動車プラットフォーム、ソフトウェア定義車両、自動運転、人工知能に注力すると述べた。拡大が続いた。オーストラリアに直接販売子会社を置いた後、KGモビリティは2024年8月にフランクフルトに子会社を開設し、そこで郭在善会長が約170の地元ディーラーにブランドの輸出戦略を売り込んだ。

裁判所は2022年11月に管財手続きからの脱却を承認した。債権者は現金で14%を回収し、マヒンドラの持分は希薄化されて消え、メーカーはKGモビリティとして再出発した。

マヒンドラの撤退により長年の投資不足が終わり、裁判所の手続きはディーラーネットワークと生産ラインを無傷のまま会社を売りに出した。

KGの入札は6,000億ウォンの運転資金を伴っていたため、救済は古い債権を整理するだけでなく、製品パイプラインのための資金を提供した。

株式発行は債権者に現金で14%弱を支払い、残りを株式に転換したことで、何年も回収を長引かせることなく過剰債務を解消した。

2023年に双竜の名前を捨てたことで、EV優先戦略は破産時代のブランドの記憶から自由に始められ、オーストラリアとドイツの販売子会社が輸出チャネルを再構築した。

瀕死のブランドは債務と同じくらいのコストがかかりうる。KGは工場とディーラーに代金を払ったが、将来はきれいな名前の下で買った。再生買収者はラベルではなく能力を買うのである。

KGモビリティは今や、経営難のSUVメーカーではなく未来モビリティ企業として自らを売り込んでいる。2番目の海外直接販売拠点であるフランクフルト子会社は、グループがKGMブランドの下で新モデルを展開する中、2024年8月に約170のドイツのパートナーとのディーラー会議を伴って発足した。この取引は韓国の裁判所主導のM&Aの参照点となった。買い手は生産能力と販路に代金を払い、債権者は固定のヘアカットを受け入れ、旧所有者は希薄化を通じて退出したのである。