Cencosud 창업자의 딸이 의장직을 맡아 유통업체의 미주 진출에 승부를 걸다

2021년 7월 30일, 라틴아메리카 5개국에 걸쳐 슈퍼마켓과 백화점, 쇼핑몰을 운영하며 14만 명 이상의 직원을 둔 칠레 유통 그룹 Cencosud는 창업자 Horst Paulmann의 딸 Heike Paulmann이 새 이사회 의장이 되었음을 확인했다. 그녀가 유일한 여성이었던 이사회에서 만장일치로 이루어진 이 임명은 아버지의 장기 병가에 뒤따른 것이었다. 86세의 Horst는 이사로 남았다. 이 회사의 기원은 1950년대 독일 이민자 가족이 테무코에서 인수해 1960년부터 슈퍼마켓 체인으로 전환한 식당 Las Brisas로 거슬러 올라간다.

Heike Paulmann은 갑자기 낙하산으로 내려온 후계자가 아니었다. 그녀는 1993년 가족 엔터테인먼트 체인 Aventura Center를 만들면서부터 그룹 내부에서 경력을 쌓아 왔고, 이후 Beauty and More를 설립했다. 그녀는 첫 주주 연례 서한에서 아버지의 문화와 그의 공식, 즉 '서비스, 서비스, 서비스'를 지키겠다고 약속했다. 2022년 4월 Horst가 완전히 은퇴했을 때, 그를 명예 회장으로 제안한 사람도 바로 그녀였다. 그때까지 그룹은 이미 그녀의 재임 기간 중 가장 대담한 행보를 시작한 상태였다.

2022년 5월, 상파울루의 Giga 체인을 1억 달러에 인수한 지 며칠 후, Cencosud는 Apollo Global Management로부터 The Fresh Market의 67%를 약 6억 7,600만 달러에 인수하기로 합의했다. 이는 미국 진출이었다. 산티아고 시장은 이 소식에 벌을 내렸다. 투자자들이 인플레이션과 금리 인상 우려 속에서 미국 계획을 의심하면서 주가는 당일 최대 4.55% 하락했다. 일부 분석가들은 그 가격(EV/Sales 0.356배)이 공정하며, 이 거래가 여전히 EBITDA의 70% 이상을 생산하는 칠레에 대한 의존도를 줄여 그룹의 현금 흐름을 더 탄력적으로 만들 것이라고 주장했다. 인수는 2022년 7월에 완료되었다.

확장은 계속 누적되었다. 2025년 1월 Cencosud는 아르헨티나의 Supermercados Mayoristas Makro S.A.와 Roberto Basualdo S.A.의 100%를 1억 2,250만 달러에 인수하기로 합의했으며, 자체 자금으로 조달하여 이미 브라질에서 Giga를 통해 운영하던 도매 현금결제(cash-and-carry) 형식에 진입했다. CEO Rodrigo Larraín은 그룹이 아르헨티나에 40년 넘게 있어 왔다고 언급했다. 한편 칠레 경쟁사 Falabella는 이미 2021년에 그 나라에서 철수를 발표했었다. 딸의 의장 재임 아래, 이 가족 기업은 경쟁사가 포기한 바로 그곳에서 인수를 하고 있었다.

The Fresh Market 거래(67%에 6억 7,600만 달러)로 Cencosud는 미국에 진출했고, 2025년에는 경쟁사 Falabella가 그 나라를 떠나는 가운데 Makro Argentina를 1억 2,250만 달러에 인수하고 있었다.

승계는 사전에 정당성을 확보하고 있었다. Heike는 거의 30년 동안 그룹 내부에서 사업을 만들어 왔기에, 이사회가 잠정 조치로서라도 만장일치로 그녀에게 의장직을 맡길 수 있었다.

미국 진출은 옛 경계를 지키는 대신, EBITDA의 70% 이상을 생산하는 단일 국가에 대한 의존이라는 그룹의 핵심 약점을 공략했다.

회사는 금리 인상 공포가 자사 주가를 끌어내린 최대 공포의 순간에 미국에 진출했으며, 그 분석가들은 바로 그때가 현금이 풍부한 인수자가 행동해야 할 때라고 주장했다.

창업자의 '서비스' 신조를 유지하면서 지리적 무대를 바꾼 것은 가족이 그룹 역사상 최대의 확장 과정에서 정체성과 지배력을 보존할 수 있게 했다.

회사 내부에서 성장한 후계자는 창업자의 정당성을 물려받으면서도 지도를 바꿀 수 있다. 창업자의 신조는 지키고, 자본은 창업자가 가보지 않은 곳으로 옮기는 것이다.

The Fresh Market 거래는 분석가들이 지적했던 대로 경영진을 유지하고 Apollo가 소수 주주로 남은 채 2022년 7월에 완료되었다. Cencosud는 국제화 플레이북을 유지했다. 브라질의 Giga는 현금결제 형식의 템플릿이 되었고, 1억 2,250만 달러의 Makro Argentina 인수가 2025년 이 형식을 아르헨티나로 확장했다. Falabella가 아르헨티나에서 후퇴하는 동안, Paulmann 그룹은 자체 자본으로 계속 인수했다. 이는 미주 전역에서 슈퍼마켓, 도매, 주택 개량, 금융 서비스를 아우르는 가족 지배 다국적 기업이다.