아이칸의 이사회 싸움은 일라이 릴리가 주당 70달러에 임클론을 인수하며 끝났다

아이칸은 2005년 말 임클론 주식을 사들이기 시작했고, 2006년 2월 첫 13D 신고서를 제출하며 얼비툭스 뒤의 항암제 개발사에서 전략에 발언권을 요구했다. 이사회가 저항하자 그는 동의서 징구를 시작해 변화를 강제하려 했으나, 임시 CEO가 사임하고 새 이사가 임명된 후 2006년 10월 이를 철회했다.

2008년까지 아이칸은 약 14%의 지분을 가진 이사회 의장이었다. 임클론의 얼비툭스 파트너인 브리스톨-마이어스 스퀴브가 주당 60달러, 이어 62달러를 제시했을 때, 아이칸은 그 가격을 터무니없다고 부르며 다른 인수자가 존재한다고 주장했다. 일라이 릴리가 등장해 주당 70달러 현금, 약 65억 달러를 지급하기로 합의했다. 이는 2008년 7월 30일 종가 대비 51% 프리미엄이다.

릴리 이사회, 임클론 이사회, 아이칸의 법인들은 모두 공개매수에 찬성했다. 브리스톨-마이어스는 응찰을 거절하고 1,400만 주에 대해 약 10억 달러를 챙기면서 얼비툭스 수익 배분은 유지했다.

주당 70달러의 전액 현금 제안, 약 65억 달러로 제안 전 종가보다 51% 높았으며, 아이칸의 약 14% 지분이 응찰되었다.

아이칸의 공개 압력은 임클론이 브리스톨-마이어스의 제안을 받아들이는 대신 선택지를 열어두게 했다.

현직 활동가 의장은 첫 제안이 너무 낮다는 신호를 신뢰성 있게 보낼 수 있었다.

릴리는 특허 만료를 앞두고 종양학 부문 성장이 필요했고 그에 값을 치렀다.

공개매수를 과반수 지분과 아이칸의 지분에 연계해 완료 가능성을 거의 확실하게 만들었다.

이사회 의석과 첫 가격에 팔지 않겠다는 신뢰할 만한 거부 의사를 가진 활동가는 인수자로 하여금 값을 더 치르게 할 수 있다. 적대적 인수 제안 전의 시장 가격이 천장은 아니다.

릴리는 2008년 말이나 2009년 초에 인수를 완료해 얼비툭스와 임클론 파이프라인을 확보했다. 브리스톨-마이어스는 임클론 지분에서 약 10억 달러를 기록하면서 얼비툭스 경제성은 유지했다. 아이칸의 캠페인은 두 번째 인수자가 나타나게 하는 표준적인 사례가 되었다.