Icahn começou a comprar ações da ImClone no final de 2005 e protocolou seu primeiro formulário 13D em fevereiro de 2006, exigindo voz na estratégia da fabricante do medicamento contra o câncer por trás do Erbitux. Quando o conselho resistiu, ele lançou uma solicitação de consentimento para forçar mudanças, mas a retirou em outubro de 2006, após a renúncia do CEO interino e a nomeação de um novo diretor.
Em 2008, Icahn era presidente do conselho com cerca de 14% das ações. Quando a Bristol-Myers Squibb, parceira da ImClone no Erbitux, ofereceu US$ 60 e depois US$ 62 por ação, Icahn classificou o preço como absurdo e insistiu que existia outro comprador. A Eli Lilly surgiu e concordou em pagar US$ 70 por ação em dinheiro, cerca de US$ 6,5 bilhões — um prêmio de 51% sobre o fechamento de 30 de julho de 2008.
O conselho da Lilly, o conselho da ImClone e as entidades de Icahn apoiaram a oferta pública de aquisição. A Bristol-Myers recusou igualar a oferta, embolsando cerca de US$ 1 bilhão por suas 14 milhões de ações, mantendo sua participação na receita do Erbitux.
Uma oferta de US$ 70 por ação, totalmente em dinheiro, de cerca de US$ 6,5 bilhões — 51% acima do fechamento anterior à oferta, com a participação de cerca de 14% de Icahn sendo ofertada.
A pressão pública de Icahn manteve as opções da ImClone abertas em vez de aceitar a Bristol-Myers.
Um presidente ativista em exercício podia sinalizar de forma crível que a primeira oferta era baixa demais.
A Lilly precisava de crescimento em oncologia antes do vencimento de patentes e pagou caro por isso.
Vincular a oferta à maioria das ações mais o bloco de Icahn tornou a conclusão quase certa.
Um ativista com assento no conselho e uma recusa crível de vender ao primeiro preço pode forçar um comprador a pagar mais; o preço de mercado antes de uma oferta hostil não é o teto.
A Lilly concluiu a aquisição no final de 2008 ou início de 2009, obtendo o Erbitux e o portfólio da ImClone. A Bristol-Myers registrou cerca de US$ 1 bilhão em sua participação na ImClone, mantendo a economia do Erbitux; a campanha de Icahn tornou-se um exemplo padrão de deixar surgir um segundo proponente.
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As fontes
- Lilly to Acquire ImClone Systems in $6.5 Billion Transaction Eli Lilly and Company · investor.lilly.com ·
- ImClone Systems Incorporated Schedule 13D/A (Amendment No. 6) U.S. SEC EDGAR · sec.gov ·
- Eli Lilly to acquire ImClone Los Angeles Times · latimes.com ·