스냅딜, 2017년 플립카트의 9억 5,000만 달러 인수 제안 거절하고 흑자로 전환 후 IPO 신청

2017년까지 한때 65억 달러의 가치를 인정받았던 스냅딜은 현금을 소진하며 플립카트와 아마존에 밀리고 있었다. 최대 투자자인 소프트뱅크와 타이거 글로벌이 매각을 압박했고, 플립카트는 스냅딜을 흡수하기 위해 9억~9억 5,000만 달러를 제안했지만 스냅딜 이사회는 이 거래를 승인하지 않았고, 창업자 쿠날 바흘과 로힛 반살은 독립을 선택했다.

결정은 '스냅딜 2.0'을 운영하는 것이었다. 즉 프리차지(2015년 약 5억 달러에 인수했으나 액시스 은행에 6,000만 달러에 매각) 같은 비핵심 자산을 매각하고, 수백 개의 일자리를 줄이고, 마켓플레이스를 가장 강한 카테고리로 축소하는 것이었다. 바흘은 직원들에게 회사가 이미 매출총이익 기준 흑자를 내고 있으며 신규 자본 조달 없이 향후 12개월 안에 150 crore 루피(15억 루피)의 매출총이익을 낼 수 있다고 말했다.

반전은 유지되었다. 스냅딜은 2018년까지 현금흐름 흑자를 달성했고, 주문의 약 70%를 차지하게 된 소도시와 중소도시의 가치 상거래에 집중했으며, 2021년 말 2021년 9월까지 6개월간 매출 약 3,200만 달러와 함께 약 1,250 crore 루피(125억 루피, 1억 6,600만 달러) 규모의 IPO를 신청했다.

거절 후 몇 달 안에 매출총이익 기준 흑자, 2018년부터 현금흐름 흑자, 소도시에서의 주문 비중 약 70%, 그리고 2021년 1,250 crore 루피(125억 루피) 규모의 IPO 신청.

문제는 시장이 아니라 회사의 고정비였다. 카테고리, 인력, 간접비를 줄이면서 현금 소진이 많던 마켓플레이스를 몇 달 안에 매출총이익 기준 흑자를 내는 구조로 전환했다.

자산 매각이 재편의 자금을 댔다. 프리차지를 6,000만 달러에 매각(약 5억 달러의 인수가격 대비)하면서 스냅딜은 신규 자본 없이 재무적으로 자립할 수 있게 되었다.

차별화된 전략이 양강 구도를 견뎌냈다. 가치 상거래와 소도시에 집중함으로써 스냅딜은 플립카트와 아마존 옆에서 정면 승부로 죽는 대신 살아남아 수익성을 냈다.

저가의 엑시트 제안은 거절할 수 있다. 스냅딜은 범위를 축소하고 자산을 매각하고 비용을 줄여 남은 사업이 스스로를 먹여 살리게 했으며, 독립은 수익성 있는 형태를 찾을 시간을 벌어주었다.

스냅딜은 최고 가치 평가 수준으로 돌아가지 못했고 IPO를 완료하지도 못했지만, 소도시에 집중하는 가치 상거래 마켓플레이스로서 독립적으로 계속 운영되었다. 이 거절은 인도 전자상거래에서 저가 엑시트 대신 수익성 있는 독립적 틈새를 선택한 사례로 남았다.