CNOOC se reorganizou após o fracasso do IPO de 1999 e captou US$ 1,2 bilhão em uma dupla listagem em 2001

Em outubro de 1999, a planejada dupla listagem da CNOOC Limited, de US$ 2,5 bilhões, em Hong Kong e Nova York foi cancelada cerca de 55 horas antes do lançamento, quando o banco líder da operação recomendou retirar a emissão, que estava com demanda insuficiente. Investidores estrangeiros se preocupavam com a governança corporativa das estatais chinesas e com o preço (estudo de caso do CEIBS).

A CNOOC se reorganizou em vez de desistir. Em 2000, emitiu 557.575.755 novas ações a oito entidades não afiliadas, a US$ 0,825 por ação, captando cerca de Rmb 3.769,7 milhões líquidos após despesas, o que trouxe parceiros estratégicos antes da oferta pública (Formulário 20-F da SEC).

Em 27 e 28 de fevereiro de 2001, a CNOOC listou 1.442.426.000 ações a HK$ 6,01 na Bolsa de Valores de Hong Kong e como ADSs na Bolsa de Valores de Nova York, além de 214.163.900 ações no lote suplementar (over-allotment), em março. O produto líquido do IPO foi de cerca de Rmb 10.101,6 milhões (US$ 1.220,5 milhões) (Formulário 20-F da SEC).

O People's Daily informou que a ação encerrou o pregão da manhã acima do preço de emissão, com a oferta internacional cerca de cinco vezes subscrita — uma reviravolta acentuada em relação ao fracasso de 1999.

A dupla listagem de fevereiro de 2001 na NYSE e na HKEX rendeu cerca de Rmb 10.101,6 milhões (US$ 1.220,5 milhões) líquidos após despesas; a oferta internacional foi cerca de cinco vezes subscrita.

A apresentação (roadshow) fracassada de 1999 mostrou que o problema era de preço e de governança, não do ativo.

As colocações estratégicas de 2000 deram credibilidade e caixa ao IPO antes da oferta pública.

Uma oferta menor e com preço reajustado em 2001 correspondeu à demanda dos investidores, em vez de forçar um negócio de US$ 2,5 bilhões.

A dupla listagem em Hong Kong e Nova York impôs padrões de divulgação que responderam às preocupações com a governança das estatais.

Quando os investidores rejeitam uma estatal, corrija o problema percebido em vez de forçar o negócio: a CNOOC trouxe investidores estratégicos estrangeiros e reajustou o preço da oferta antes de voltar ao mercado.

A CNOOC Limited usou o veículo listado para financiar o crescimento da produção offshore e, mais tarde, aquisições internacionais, tornando-se a maior produtora de petróleo e gás offshore da China. A listagem de 2001 tornou-se referência para IPOs posteriores de petróleo e energia chineses, mostrando que uma primeira tentativa fracassada poderia ser repetida com sucesso após a reestruturação.