Comcast comprou participação na NBC Universal no fundo de 2009 e a possuiu integralmente até 2013

A General Electric passou a crise financeira encolhendo tudo o que não fosse um núcleo industrial. A NBC Universal — a rede NBC, a Universal Pictures, a USA Network, a CNBC, a MSNBC, a Bravo, a Telemundo e os parques temáticos da Universal — era o ativo não industrial mais famoso da GE, herdado quando a GE comprou a RCA por US$ 6,4 bilhões em 1986. No fim de 2009, dois anos após o início da crise, a GE negociava a compra da participação de 20% da Vivendi e a entrega do controle de toda a empresa de entretenimento a outra pessoa.

O comprador era a Comcast, a maior distribuidora de TV a cabo e banda larga do país, que começara a negociar já em março de 2009, enquanto News Corp e Time Warner também rondavam. Em 3 de dezembro de 2009, a GE e a Comcast anunciaram uma joint venture: a Comcast ficaria com 51%, a GE com 49%, com a Comcast contribuindo com suas próprias redes a cabo e dinheiro.

Os reguladores aprovaram o negócio em 18 de janeiro de 2011, com condições sobre como a Comcast poderia tratar serviços de vídeo concorrentes, e a transação foi concluída em 28 de janeiro de 2011. A lógica era a integração vertical em escala: a Comcast colocou os canos em torno da programação justamente quando a economia da televisão estava prestes a ser refeita pelo streaming.

A propriedade ficou dividida por apenas dois anos. Em 12 de fevereiro de 2013, a Comcast anunciou que assumiria 100% da propriedade até o fim de março, pagando US$ 16,7 bilhões pela participação restante de 49% da GE — um negócio que o New York Times descreveu como um voto de confiança de US$ 16,7 bilhões em uma ressurgente rede de televisão NBC. Brian Roberts disse que a necessidade acelerada de possuir conteúdo além dos sistemas de distribuição apressou a compra. A GE, 27 anos depois de comprar a RCA, estava totalmente fora do entretenimento.

A Comcast assumiu 51% da NBC Universal em 2011 e depois pagou US$ 16,7 bilhões pela participação restante de 49% da GE em 2013 — um negócio que o NYT chamou de voto de confiança de US$ 16,7 bilhões em uma NBC 'ressurgente'.

Depois de 2008, a GE precisava financiar sua limpeza industrial e financeira, e o entretenimento era capital que ela queria de volta.

Os fluxos de caixa resistentes à recessão da TV a cabo da Comcast fizeram de 2009 o momento em que sua moeda pôde comprar ativos de prestígio a baixo custo.

A estrutura de joint venture distribuiu o risco: controle sem pagar 100% antecipadamente, e o preço de 2013 provou que o ativo se valorizou enquanto a GE esperava.

Conteúdo mais distribuição estava se tornando o fim de jogo do setor; o cano sem programação estava virando uma commodity.

Os preços de crise mudam quem pode possuir o quê: uma distribuidora com caixa pôde comprar um império de estúdio cuja controladora industrial precisava encolher. A restrição do vendedor era capital, não a qualidade do ativo.

Sob a Comcast, a NBC Universal financiou uma década de produção de filmes de franquia na Universal, dobrou a aposta nos parques temáticos e lançou o serviço de streaming Peacock em 2020 — a estratégia que a aposta de 2009 antecipou, ainda que tardiamente. A GE continuou encolhendo por mais uma década até sua cisão tripla em 2021. O negócio tornou-se o modelo para a consolidação da época, e suas condições regulatórias — regras comportamentais próximas da neutralidade de rede — estabeleceram o padrão que Washington aplicaria a toda fusão de mídia seguinte.