Marcato perdeu todas as cadeiras na Deckers — e a Deckers fez a recuperação mesmo assim

Em fevereiro de 2017, a Marcato Capital divulgou uma participação de 8,4% na Deckers Brands, fabricante das botas UGG cujas ações haviam caído com o esfriamento da tendência de pele de carneiro. A Marcato pressionou por cisões, cortes de despesas, fechamento de lojas e recompra de ações e, quando as conversas fracassaram, indicou uma chapa completa de nove membros, depois reduzida a três candidatos, e entrou com ação no Delaware para forçar a Deckers a realizar sua assembleia anual.

Na assembleia anual de 14 de dezembro de 2017, os acionistas reelegeram todos os nove diretores no cargo. BlackRock e Vanguard apoiaram a administração, embora a ISS tivesse apoiado a Marcato; a Glass Lewis afirmou que o plano do ativista "provavelmente descarrilaria o progresso feito pela empresa". Mick McGuire, da Marcato, admitiu a derrota, mas alegou que a campanha havia "criado valor significativo para todos os acionistas".

Ele acabou tendo razão quanto ao valor, ainda que não quanto à votação. A Deckers executou a recuperação que havia prometido sob pressão: centralizou compras, reduziu o quadro de funcionários, otimizou o varejo e diversificou a UGG enquanto ampliava a HOKA One One. Atingiu sua meta de US$ 100 milhões de melhoria no lucro operacional até o ano fiscal de 2020, e as ações que fecharam a US$ 74,15 no dia da votação ultrapassaram os US$ 200 em 2020, à medida que a HOKA se tornou um fenômeno dos tênis de corrida.

A Deckers cumpriu seu plano de elevar o lucro operacional em US$ 100 milhões até o ano fiscal de 2020; a ação subiu de cerca de US$ 74 na votação para mais de US$ 200 em três anos.

A Deckers pôde apontar para um plano de margem já em andamento, então os consultores de procuração apoiaram os incumbentes.

As gigantes de índices BlackRock e Vanguard ficaram do lado da administração, selando o destino da chapa ativista.

A administração tratou a campanha como uma promessa vinculante e entregou a meta de US$ 100 milhões de lucro.

O crescimento explosivo da HOKA deu à recuperação um motor de crescimento que nenhum plano de corte de custos poderia igualar.

Perder a votação não é perder a campanha: quando o diagnóstico de um ativista está correto, a administração frequentemente o implementa depois que os acionistas mandam o ativista para casa.

A receita e as margens da Deckers se multiplicaram até 2020 e além, impulsionadas pela HOKA, e a ação se multiplicou várias vezes em relação aos níveis de 2017. A Marcato saiu e o episódio se tornou um caso clássico de uma empresa que venceu a votação de procuração adotando a lição de casa do ativista.