A Kido vendeu sua joia do setor de snacks à Mondelez e se reconstruiu em torno do óleo de cozinha

A Kinh Do era a principal fabricante de confeitaria do Vietnã quando vendeu 80% de seu negócio de snacks à Mondelez International em 2014 por US$ 370 milhões, e depois os 20% restantes em agosto de 2016 por cerca de 2 trilhões de dongs. Renomeada Kido Group, a empresa tinha cerca de meio bilhão de dólares em caixa e nenhum negócio central — e escolheu o óleo de cozinha como categoria para se reconstruir.

A entrada no setor de óleo começou com participações: a Kido detinha 24% da Vocarimex, ligada ao Estado, e, em 2015, estudou uma joint venture de óleo de cozinha com a malaia Felda Global Ventures e a Indo Trans Logistics. No fim de 2016, lançou uma oferta pública de aquisição pela Tuong An Vegetable Oil (TAC), líder de mercado com receita anual de cerca de 4 trilhões de dongs e duas refinarias, e elevou sua oferta de 78.000 para 82.000 dongs por ação para vencer.

Em 24 de novembro de 2016, a Kido havia concluído a compra de mais de 12,3 milhões de ações — cerca de 65% da TAC — por 1,012 trilhão de dongs, e nomeou o CEO do grupo, Tran Le Nguyen, como presidente da TAC. Com a Vocarimex detendo outros 27% da TAC, o esforço da Kido para elevar sua participação na Vocarimex rumo a 51% lhe teria dado controle efetivo de cerca de 92% da principal fabricante de óleo do país.

A Kido pagou 1,012 trilhão de dongs por 65% da Tuong An, líder de mercado com receita de 4 trilhões de dongs, e avançou rumo a 92% via Vocarimex; em 2022, vendeu sua participação na Cai Lan por 2,158 trilhões de dongs.

O principal ativo da Kido após a venda à Mondelez era uma rede de distribuição que alcançava centenas de milhares de pontos de venda, o que se transfere naturalmente de doces para óleo de cozinha.

O óleo de cozinha é um item básico com demanda estável, ao contrário da confeitaria, onde a empresa já enfrentava concorrência de multinacionais.

Elevar o preço da oferta pela Tuong An em 4.000 dongs por ação comprou certeza — o controle de uma líder de mercado em vez de uma disputa prolongada.

O encadeamento de participações — 24% da Vocarimex, que por sua vez detinha 27% da Tuong An — permitiu à Kido alcançar controle efetivo com menos caixa.

Vender o negócio que você domina pode financiar o próximo — se você redirecionar os recursos para uma categoria adjacente onde sua distribuição é o verdadeiro ativo. Pague uma vez pelo porte e depois integre rápido.

Sob a Kido, a Tuong An estabeleceu um plano de lucro antes de impostos para 2017 de 165 bilhões de dongs, aproximadamente o dobro do ano anterior. A Kido seguiu enxugando: em novembro de 2022, sua subsidiária Vocarimex vendeu sua participação de 24% na joint venture Cai Lan Oils and Fats por 2,158 trilhões de dongs (US$ 87 milhões) à Siteki, da Wilmar, mantendo a Tuong An como sua única marca de óleo de cozinha, enquanto analistas apontavam sua rede de 450.000 pontos de venda como o diferencial competitivo. O dinheiro dos snacks, no fim, retornou várias vezes.