As usinas da Pacific Ethanol saíram do Chapter 11 de 2010 e se tornaram uma das cinco maiores produtoras

A Pacific Ethanol construiu quatro usinas de etanol de milho na Califórnia, no Oregon e em Idaho, alcançando capacidade anual de 220 milhões de galões até 2008. Quando os preços do etanol despencaram na recessão, as usinas suspenderam a produção e a controladora não conseguiu carregar a dívida, de modo que as cinco subsidiárias proprietárias das instalações pediram Chapter 11 em Delaware em 17 de maio de 2009.

O plano, confirmado em 8 de junho de 2010, transferiu 100 por cento da holding proprietária das usinas para uma nova entidade detida em 73 por cento por credores anteriores ao pedido e em 27 por cento por credores do financiamento de saída, com o WestLB liderando cerca de US$ 25 milhões em empréstimos de saída. A própria Pacific Ethanol continuou administrando e comercializando as usinas sob acordos de longo prazo.

Mesmo antes da saída do processo, a empresa reiniciou sua usina de Magic Valley em Burley, Idaho, em janeiro de 2010, após aprovação judicial em dezembro de 2009, retomando a produção de etanol e de produtos de alimentação animal na instalação de 60 milhões de galões. As entidades devedoras saíram formalmente do Chapter 11 até o fim de junho de 2010.

O negócio reestruturado então cresceu: em dezembro de 2014 a Pacific Ethanol concordou em adquirir a Aventine Renewable Energy em uma transação de ações avaliada em cerca de US$ 200 milhões, mais que dobrando a capacidade para 515 milhões de galões por ano e tornando-a a quinta maior produtora de etanol dos Estados Unidos.

As usinas saíram do processo em 2010, retomaram a produção e, até 2015, a capacidade da empresa havia crescido de 200 milhões para 515 milhões de galões por ano.

Entregar as usinas aos credores as manteve intactas enquanto a controladora manteve as operações.

Reiniciar as usinas antes da saída formal do processo preservou receita e empregos.

O financiamento de saída custeou a reabertura enquanto a propriedade era reestruturada.

A escala veio depois, por meio de aquisição, uma vez que o balanço estava limpo.

Quando um colapso de commodities deixa novas usinas encalhadas, um Chapter 11 que entrega as usinas aos credores enquanto a equipe operacional continua a operá-las pode preservar os ativos para o próximo ciclo de alta.

A Pacific Ethanol continuou como operadora e consolidadora, com a aquisição da Aventine prevista para ser concluída no segundo trimestre de 2015. Em janeiro de 2021, ela mudou seu nome para Alto Ingredients, deslocando seu foco do etanol combustível para álcoois especiais e ingredientes essenciais para os mercados de limpeza e farmacêutico, com o ticker da Nasdaq mudando para ALTO. O caso mostra um colapso de commodities resolvido pela transferência de usinas em dificuldades para credores enquanto a equipe operacional permanecia no lugar.