Caffitaly 完成 1 億歐元資本重組，執行長 Zocchi 提出重啟計畫（專訪）

在義大利財經日報《Comunicaffe International》於 2025 年 9 月 30 日、HostMilano 展開前夕刊出的專訪中，Caffitaly 執行長 Andrea Zocchi 說明這家咖啡機與膠囊製造商——以營收計為義大利第七大烘焙商——如何在歷經超過 18 個月的財務困境後，於 9 月 12 日完成資本重組。公司採用義大利「composizione negoziata della crisi」協商式危機和解程序，在交易籌組期間保護自身免受債權人追索。

多數股東比利時控股公司 CNP 與義大利 Alpha Group 投入 3,700 萬歐元股本，並說服債權銀行將半數貸款轉換為價值約 6,000 萬歐元的財務參與工具，合計使權益改善約 1 億歐元。Zocchi 表示，目前債務約為 EBITDA 的 3.5 倍多一點。他於 2024 年初以財務長兼營運長身分加入，當時槓桿壓力嚴峻，並於 2025 年 7 月 1 日接任執行長。

三年工業計畫目標為年成長 10%，將營收從 1.3 億歐元提升至逾 2 億歐元，EBITDA 至少達銷售額的 15%。槓桿包括：投資約 100 家單一品牌門市、擴展辦公室咖啡服務、在 2026 年前於占地 55,000 平方公尺的 Capriate 工廠將膠囊產量提高 150%、機器產量提高 40%，以及推出與 Costa Coffee 為這家英國連鎖品牌共同開發的三款咖啡與牛奶機型。

權益改善約 1 億歐元：CNP 與 Alpha Group 投入 3,700 萬歐元新資金，另有約 6,000 萬歐元銀行貸款轉換；目前債務約為 EBITDA 的 3.5 倍多一點（受訪時自述）。

Zocchi 表示，基於穩定成長假設所累積的債務，在業務計畫未達標、現金創造不足後便無力償付。

義大利的協商式危機和解程序在為期 18 個月籌組重啟交易的期間，保護公司免受債權人追索。

僅靠新增股本無法恢復資產負債表；將半數銀行貸款轉換為參與工具，大幅削減了債務。

該計畫倚重這家以國內市場為主的公司過去幾乎未經營的通路——辦公室咖啡服務與零售擴張——以支撐新的資本結構。

協商式危機程序能換取保護，但唯有在新股本搭配債務轉換，並由熟悉數字的管理者執行營運計畫時，重整才能站得住腳。

交易於 2025 年 9 月 12 日完成，Zocchi 在 HostMilano 2025 發表該計畫。儘管綠咖啡成本上升，公司仍維持八公克膠囊標準，接受短期利潤率下降；98% 的塑膠膠囊可回收，並已有工業可堆肥版本，鋁製版本正在評估中。三款 Costa Coffee 機型中的第一款已於 2025 年 9 月亮相。Zocchi 的目標是創造逾 3,000 萬歐元的價值，並讓公司對新投資人具有吸引力。