Corvex 與 Related 罷免 CommonWealth REIT 全體董事會

2013 年 2 月 26 日，Corvex 與 Related 揭露聯合 13D 申報及公開信，抨擊 CommonWealth REIT 董事會及其外部管理公司 RMR，要求終止一項具稀釋性的股權發行，並提議以每股 25 美元收購。該股在發行公告時曾下跌 12%，在挑戰發起後則跳漲 54%。

這場爭鬥在 2013 年大部分時間於仲裁與法院中進行。2014 年 2 月，維權投資者發起同意徵求；3 月，持有超過 81% 股份的股東投票罷免整個董事會；5 月，特別會議以約 85% 流通股份選出維權投資者的候選名單——由 Sam Zell 與 David Helfand 領銜。

2007 年至 2013 年間，CommonWealth 股價下跌 68%，而 RMR 管理費上漲 40%——這項統計數據定義了整場運動。新董事會於 2014 年 8 月將公司更名為 Equity Commonwealth，由 Helfand 擔任執行長。

股東罷免了董事會（81% 同意，2014 年 3 月），選出 Zell 的候選名單（85%），將公司更名為 Equity Commonwealth，並任命 David Helfand 為執行長。

13D 申報揭露 RMR 的費用結構與股東利益不一致。

在持股突破 5% 後數日即進行具稀釋性的股權發行，看起來像是報復。

仲裁延宕並未阻止最終的股東投票。

Zell 的名聲為少數股東提供了可信的替代候選名單。

當外部管理公司的費用增長而股價下跌時，維權投資者可以將治理本身變成產品：證明利益衝突、贏得投票，董事會本身即成為重組的對象。

Equity Commonwealth 出售了大部分辦公物業組合，向股東返還現金，並在 Helfand 的領導下成為一家更精簡的 REIT。這場運動成為對抗外部管理公司的 REIT 治理爭鬥範本。