滴滴與快的合併、收購Uber中國——終結中國叫車大戰

滴滴打車於2012年6月創立（程維，北京小桔科技），早年與阿里巴巴支持的快的打車陷入補貼大戰。騰訊於2013年中投資滴滴；數億美元資金流向雙方的車費補貼。2015年2月14日，兩家宣布合併——一樁60億美元的交易，設有共同執行長並匯集投資人資本——終結了第一場大戰。

接著Uber更深入進場。2015至2016年間，滴滴與Uber中國激烈補貼；光是Uber兩年就燒掉約20億美元。2016年8月1日，滴滴宣布收購Uber的中國業務：Uber股東獲得滴滴5.89%的股份（約17.7%的經濟權益），當日估值約350億美元，雙方並互換董事會席位。同一時期還有一輪73億美元的融資，其中包括蘋果。當時的報導指出，交易前滴滴在高級叫車市場的份額接近85%，Uber則為10%以上。

這項和解重塑了市場。依其2021年提交給美國證券交易委員會的文件，滴滴是「全球最大的移動出行平台」，年活躍用戶4.93億，總交易額（GTV）達人民幣2442億元。它於2021年6月30日在紐約證券交易所上市，募資44億美元，估值約700億美元——是自2014年阿里巴巴250億美元以來中國最大的IPO。數日後，一項數據安全審查下令將該應用程式從中國應用程式商店下架，並凍結新用戶註冊，終結了不受監管的時代。

近乎壟斷：2015年與快的合併、2016年收購Uber中國（價值約350億美元），使滴滴在2021年前拿下中國叫車市場約90%的份額，年活躍用戶達4.93億。

資本比產品更快終結了這場戰爭：合併把補貼大戰的虧損轉化為壟斷溢價——買方不再競爭，而成為市場本身。

雙方以換股並互設董事會席位的方式，讓滴滴得以用股票而非現金支付Uber的退出——這樁收購由當初資助這場大戰的同一批投資人出資。

當兩個受補貼的對手達到相互毀滅的均衡時，和平就是利潤最高的產品：以股票而非現金合併，當初資助這場大戰的資本也會資助這樁和解。

滴滴的兩次合併使其成為中國主導的叫車公司：依2021年提交給美國證券交易委員會的文件，年活躍用戶達4.93億，總交易額（GTV）達人民幣2442億元；2021年6月的紐約證券交易所IPO募資44億美元，估值約700億美元。就在那一週，網路安全審查展開——該應用程式被下令從中國應用程式商店下架，新用戶註冊也被暫停。滴滴市值大幅下跌，而這一事件標誌的是補貼時代的邊界，而非其終結：資本對對手的吸納永久改變了市場結構。