HBL 搭上印度鐵路 Kavach 部署順風車，訂單簿達 402.905 億盧比、利潤躍增 79%

HBL Engineering 是海得拉巴集團，長期以工業電池聞名，隨著印度鐵路推廣自主研發的列車防護系統 Kavach，該公司將成長重心轉向鐵路安全電子產品。2025 年，該公司取得兩份南中央鐵路合約，總值 16.362 億盧比：其中 13.295 億盧比用於在 18 個月內於全長 446 公里的維傑亞瓦達—巴拉爾沙路段、涵蓋 48 個車站與 10 台機車安裝 Kavach；另 3.067 億盧比用於將現有 Kavach 從 3.2 版升級至 4.0 版，範圍達 350 公里。

這些訂單使總訂單簿推升至 402.905 億盧比，這一數字如今已遠超該公司原有的電池業務；Moneycontrol 指出，電池業務大致持平，而成長由電子產品部門帶動。業務組合的轉變轉化為盈利：6 月季度合併利潤較去年同期躍增 79% 至 14.3 億盧比，營收成長 16% 至 60.2 億盧比；隨著 Kavach 執行加速，2025 年 9 月季度淨銷售額激增 134.74% 至約 122.3 億盧比。

市場迅速重新定價該公司。2025 年 6 月業績公布後，股價大漲 13%，成為 Nifty 500 指數中漲幅最大的個股；而 Kavach 合約公告本身也曾推動股價上漲 5%。Kernex Microsystems 等同業也隨之上漲，凸顯 Kavach 專案管道如何重塑整個鐵路安全供應鏈。

Kavach 合約帶來 402.905 億盧比的訂單簿；2026 財年第一季利潤成長 79% 至 14.3 億盧比；9 月季度營收較去年同期成長 134.74%。

它提早押注國家支持的標準。Kavach 成為印度鐵路強制規定的列車防護系統，讓合格供應商獲得可重複的全國推廣機會，而非一次性專案。

其電池製造基礎得以轉移。在數千公里路線上進行安裝、電子與現場執行，考驗的正是電池業務所建立的同一套工業紀律。

它在需求出現前先行升級，取得 3.2 版至 4.0 版的升級合約，因此隨著標準演進，同一批客戶會支付兩次費用。

當監管機構資助的標準創造出新市場時，具備製造深度的供應商能將其轉化為遠超原有業務的多年期訂單簿。

根據 Moneycontrol 的財報追蹤，到 2026 年，HBL 的合併季度業績已在數字上展現轉型：2025 年 9 月淨銷售額較去年同期成長 134.74%，2025 年 12 月成長 93.99%。在南中央鐵路新合約之後，訂單簿超過 400 億盧比，該公司還贏得印度鐵路合約，為車廂工廠供應車載 Kavach 設備。成長仍取決於全國 Kavach 推廣的速度，市場如今已將這一依賴性反映在股價中。