HBL借印度铁路Kavach推广之势，订单簿达402.9亿卢比，利润跃升79%

HBL Engineering是一家以工业电池闻名的海得拉巴集团，随着印度铁路推广自主开发的列车防护系统Kavach，该公司将增长重心转向铁路安全电子领域。2025年，公司获得两份南中央铁路合同，价值16.362亿卢比：其中13.295亿卢比用于在18个月内为446公里长的维杰亚瓦达-巴拉沙路段（含48个车站和10台机车）安装Kavach；另3.067亿卢比用于将350公里线路上的现有Kavach从3.2版升级至4.0版。

这些订单将总订单簿推高至402.905亿卢比，这一数字如今已远超公司传统电池业务；Moneycontrol指出，电池业务总体保持稳定，而电子业务板块推动了增长。业务结构的转变转化为盈利：6月季度合并利润同比增长79%，达到14.3亿卢比，营收增长16%至60.2亿卢比；随着Kavach执行加速，2025年9月季度净销售额激增134.74%，达到约122.3亿卢比。

市场迅速对公司重新定价。2025年6月业绩公布后，股价上涨13%，成为Nifty 500指数中涨幅最大的成分股；而Kavach合同公告本身已使股价上涨5%。Kernex Microsystems等同行也随之上涨，凸显出Kavach项目管线如何重塑了整个铁路安全供应链。

Kavach合同带来402.9亿卢比订单簿；2026财年第一季度利润增长79%至14.3亿卢比；9月季度营收同比增长134.74%。

它早早押注于一项国家支持的标准。Kavach成为印度铁路强制要求的列车防护系统，使合格供应商获得可复制的全国推广机会，而非一次性项目。

其电池制造基础得以迁移。在数千公里线路上进行安装、电子设备和现场执行，所奖励的正是制造电池所培养的同一种工业纪律。

它在需求到来之前就完成升级，拿下3.2版至4.0版的升级合同，因此随着标准演进，同一批客户会支付两次费用。

当监管机构资助的标准创造出新市场时，具备制造深度的供应商可以将其转化为多年期订单簿，规模远超其传统业务。

据Moneycontrol盈利追踪数据，到2026年，HBL的合并季度业绩已用数字体现出这一转型：2025年9月净销售额同比增长134.74%，2025年12月增长93.99%。在南中央铁路新授标后，订单簿超过400亿卢比，公司还赢得了印度铁路的合同，为客车工厂供应车载Kavach设备。增长仍与全国Kavach推广的步伐挂钩，市场目前将这一依赖关系计入股价。