默克集團：柯祿唯的「2018年就緒」改革將Serono債務轉化為創紀錄業績

到了2007年，這家全球歷史最悠久的製藥與化工企業已顯疲態：最後一款完全在自家實驗室研發的藥物——降血壓藥Concor——可追溯至1988年，而其研發管線相對拜耳與百靈佳殷格翰等競爭對手正日益枯竭。為了跨入生物科技領域，默克於2006年9月同意以133億美元收購瑞士的Serono，該交易於2007年初完成，並使這家家族控股公司背上沉重債務。2007年4月，曾任漢莎航空財務長及拜耳高階主管的柯祿唯（Karl-Ludwig Kley）接替Michael Römer出任董事長。

對這家自1668年起由默克家族擁有的企業而言，柯祿唯的藥方堪稱激進。2007年10月，他完成了以70億美元將學名藥部門——約4,000名員工——出售給Mylan的交易，並以所得款項償還Serono債務。他重整關鍵管理職位、重新聚焦組織，並將重組納入後來成為全集團「2018年就緒」（Fit for 2018）轉型與效率計畫的框架之中。這條路並不順遂：歐洲藥品管理局於2009年否決Erbitux用於肺癌，並於2010年投票反對多發性硬化症藥物Cladribine，重組也導致大量裁員。

回報是分階段到來的。默克於2010年併入Millipore以建立生命科學事業，2011年營收首度突破100億歐元，成長10.6%至102億歐元，其中Rebif銷售額為16.9億歐元，Erbitux為8.55億歐元。到了2013年，「2018年就緒」計畫已將一次性項目前的EBITDA推升9.7%至創紀錄的33億歐元，稅後利潤成長逾一倍至12億歐元，淨金融債務削減84.1%至3.066億歐元——正如柯祿唯所言，這留下了再次成長的空間，也包括透過更大規模的收購來成長。

2011年營收首度突破100億歐元（102億歐元，+10.6%）；到了2013年，EBITDA達到創紀錄的33億歐元，稅後利潤成長一倍至12億歐元，淨債務下降84%。

這是歐洲家族企業轉型的教科書案例：由持股家族延攬的外部財務長，來做內部人一再拖延的事。

出售學名藥部門給Mylan，展示了如何以果斷的業務組合出售，為一項轉型性收購籌資。

「2018年就緒」成為德國罕見的長期重組計畫，管理層公開追蹤其執行直至完成。

2011年創紀錄的營收與2013年創紀錄的EBITDA證明，這次修復靠的是營運改善，而不只是財務工程。

研發管線的挫敗（2009年Erbitux、2010年Cladribine）顯示，這次轉型成功並非拜研發運氣之賜，而是儘管如此仍告成功。

當一項大型收購使資產負債表承壓時，可透過出售不再契合的業務來籌資，然後推動一項由領導層公開承擔並追蹤至完成的多年度效率計畫。

柯祿唯留任至2016年4月，於2015年併入Sigma-Aldrich，並將一家規模約莫翻倍的公司——銷售額約150億歐元、員工5萬人——交棒給Stefan Oschmann。曾威脅集團的債務已降至盈餘的一小部分，股利隨利潤同步提高，默克集團重新確立為橫跨醫療保健、生命科學與特用材料的三大支柱集團。Belén Garijo其後延續醫療保健業務的重新聚焦，這家總部位於達姆施塔特的集團仍由默克家族控制。