巴西的Natura收購The Body Shop與Avon以走向全球，隨後又拆解了這個帝國

Natura於1969年由Antônio Luiz Seabra在聖保羅創立，並透過直銷成長為巴西的美妝龍頭。它很早便試探海外市場——1982年在智利進行經銷，1994年在阿根廷與秘魯設立首批直營業務，2004年在聖保羅首次公開募股，2005年在巴黎開設第一家門市——但拉丁美洲以外的世界始終遙不可及。

2017年6月，Natura同意以約10億歐元（11億美元）向L'Oréal收購The Body Shop：涵蓋66個國家、3,000多家門市，以及「邁向國際化的決定性一步」。2020年1月，它完成了規模大得多的Avon交易，金額約37億美元，締造出全球第四大純美妝集團，合併年總營收超過100億美元，擁有630萬名直銷顧問，業務遍及100多個國家。

這個全球帝國隨後以異常快的速度解體：2023年，Natura以2.07億英鎊將The Body Shop賣給Aurelius——約為2017年價格的五分之一——並以25.2億美元將Aesop賣給L'Oréal；2025年9月，它以1英鎊出售Avon International，為該單位的債務注入資本。它從未失去的拉丁美洲直銷核心，仍是其獲利的重心。

它曾一度是全球第四大純美妝集團（營收逾100億美元）；隨後於2023年以2.07億英鎊出售Body Shop，並於2025年以1英鎊出售Avon International

買下全球經銷網絡而非自行建立，在賣方不重視這些資產時行得通：L'Oréal從未真正喜愛Body Shop以倫理為先的品牌，而Natura則不然。

三年內兩樁收購讓這部機器不堪負荷：同時整合一個倫理品牌與一個挨家挨戶的帝國，使巴西的現金引擎得同時資助兩場轉型。

退場與買進遵循同一套邏輯：當整合被證明是錯誤的，就以市場願意支付的任何價格出售——以五分之一價格脫手，勝過永久的拖累。

買下外國品牌等於租用其經銷網絡——當你能餵養它時才行得通；當核心無法同時資助兩場轉型時，認賠出售勝過補貼漫無方向的漂移

在完成這些撤資後，Natura保留了其拉丁美洲直銷核心，並於2025年將其控股結構整併回Natura Cosmetics。這段經歷讀來像一個完整的循環：區域龍頭、意圖成為全球帝國、再回到區域龍頭。