Fred Hassan 的行動議程讓 Schering-Plough 的虧損轉為 2005 年獲利

到了 2003 年，Schering-Plough 正處於自 1940 年代以來最糟糕的狀況。2002 年 5 月，美國食品藥物管理局（FDA）因其紐澤西與波多黎各工廠的製造品質缺失而下達同意令，迫使公司支付 5 億美元並執行全面再驗證計畫。2002 年 12 月，Claritin 失去行銷專屬權並轉為非處方藥，重創其過敏藥業務。公司在 2003 年認列 5.99 億美元特別費用並報告淨虧損，聯邦調查人員也正在調查其銷售與行銷實務。

2003 年 4 月，董事會任命 Fred Hassan 為董事長兼執行長。他的計畫「行動議程」旨在「穩定、修復，然後扭轉」公司。這些修復工作並不光鮮：為滿足同意令而推動的 cGMP 工作計畫與產品再驗證、擴編美國銷售團隊導致銷售、一般及行政費用上升，以及自願提前退休計畫。為了在不犧牲研發管線的情況下為重建提供資金，公司於 2004 年 8 月發行 6% 強制可轉換特別股，淨收益 14 億美元，並於 2004 年支付 2.94 億美元以和解賓州聯邦調查。

成長引擎是 Zetia，一種內部發現的膽固醇吸收抑制劑，透過合資企業與 Merck 共同商業化：隨著 Zetia 及後來的 Vytorin 擴大規模，該合資企業的權益法收益從 2003 年的 5,400 萬美元增至 2004 年的 3.47 億美元及 2005 年的 8.73 億美元。

數字在 2005 年出現轉折。淨銷售額成長 15% 至 95.08 億美元，稅前利益從虧損 1.68 億美元轉為獲利 4.97 億美元，報告淨利達到 2.69 億美元。2004 年的最終損益受到與匯回海外盈餘相關的一次性 7.79 億美元稅務費用拖累，因此稅前數字更能清楚反映營運狀況——而該數字在這兩年間由負轉正。

2005 年淨銷售額從 83 億美元增至 95 億美元；最終損益從 2004 年虧損 9.47 億美元轉為獲利 2.69 億美元；膽固醇合資企業收益達到 8.73 億美元。

同意令限制了製造風險並迫使公司投入合規支出；管理層將再驗證視為復甦的前提，而非干擾。

Zetia 為公司提供了獨立於日漸衰落的 Claritin 業務之外的獲利引擎，而與 Merck 的合作分擔了商業化成本。

Hassan 於 2004 年 8 月籌集了 14 億美元的特別股權，使銷售團隊重建與修復工作由資本支應，而非犧牲研究。

2004 年以 2.94 億美元了結聯邦銷售與行銷調查，移除了原本會使該股被排除於任何復甦之外的法律陰影。

企業轉型可以依靠一個乾淨的成長引擎：將有紀律的品質與合規整頓，搭配一項能快速擴大規模、足以超越其資助之修復工作的新產品。

復甦得以鞏固，但仍易陷入訴訟：2005 年淨利包含一筆 2.5 億美元費用，使訴訟準備金增至 5 億美元，而膽固醇合資企業持續複合成長，權益法收益在 2003 年至 2005 年間幾乎成長三倍。2009 年 3 月，Schering-Plough 與 Merck 簽署合併協議，每股將轉換為 0.5767 股加上 10.50 美元現金，合併後公司將採用 Merck 名稱。Hassan 啟動的轉型，最終以公司在修復週期高峰時被出售作結。