中國石化於2000年剝離煉油核心業務，並在三地交易所的IPO中籌集34.62億美元

中國石化集團是中國最大的煉油商和石化生產商，是一家業務龐雜、負債沉重、擁有數千家輔助企業的國有集團。政府希望通過國際上市籌集資本、削減債務並引入市場約束，但整個集團無法作為一家公司進行投資。

這一決定於2000年執行，採取了剝離方式：核心的勘探、煉油、石化和銷售資產被轉入一家新的股份制公司——中國石化股份公司，該公司於2000年2月25日註冊成立，而虧損的輔助業務則留在母公司。IPO之前，全球石油巨頭已簽約認購——埃克森美孚最多認購發行量的20%（最多10億美元），殼牌14%（最多4.3億美元），BP最多4億美元，ABB 1億美元。

中國石化股份公司於2000年10月19日完成首次公開發行，H股在香港交易所上市，ADS在紐約和倫敦證券交易所上市。167.8億股籌集了34.62億美元，使其成為第一家在三地交易所同時上市的中國公司（《人民日報》）。

此次上市為中國石化提供了流動性股權貨幣和治理結構，並在中國開放下游能源市場之際，將外國合作夥伴錨定在中國下游能源市場。

2000年10月19日在香港/紐約/倫敦IPO中，167.8億股H股籌集了34.62億美元；埃克森美孚、殼牌、BP和ABB作為戰略投資者承諾出資最多18.3億美元。

剝離將盈利核心與虧損輔助業務分開，使上市實體具備融資能力。

埃克森美孚、殼牌和BP的戰略持股錨定了交易，並向其他投資者傳遞了信心。

三地上市在籌資之前就迫使公司接受國際披露標準。

母公司集團保留了其餘業務，因此重組的痛苦留在上市實體之外。

剝離盈利核心，以戰略投資者錨定，然後上市：他們的持股降低了IPO風險，並在籌集公共資金之前迫使上市實體接受治理標準。

中國石化股份公司於2001年8月在上海發行A股，隨後從集團回購資產。它成長為世界上最大的綜合能源公司之一，而「剝離加戰略投資者」的模式在隨後幾年被中國石油、電信和銀行私有化所沿用。