余仁生：第四代买回家族品牌并将其现代化

1879年，余广在霹雳州务边开设了他的第一家中药铺，向那些原本用鸦片麻痹自己的锡矿苦力出售草药。他的儿子余东璇将业务拓展至马来亚、新加坡和香港，但于1941年去世，将遗产平均分给13个儿子。到1973年，家族的矿山、银行和地产已被出售或清算；只有医药业务幸存下来，家族仍持有75%的股份。

受过法律和商业银行训练的第四代后裔Richard Eu于1989年加入这家境况不佳的控股公司，以保住家族最后的生意。但它还是险些失败：亲戚们不断出售自己的股份，到1990年2月，建筑集团龙昌控股已成为多数股东。创始人的品牌如今落入了外人手中。

1993年，Richard Eu和三位堂表亲以2100万新元对制药部门实施管理层收购，成立了余仁生国际。他们对购回的业务进行了现代化改造——胶囊中药、瓶装燕窝、药膳汤包，随后又开设诊所——于2000年在新加坡交易所上市，并将其发展为区域性中药零售连锁企业。

第四代于1993年以2100万新元购回品牌；2024年，三井物产与乐敦制药组成的财团对余仁生的估值约为8.08亿新元。

13名平分遗产的继承人和已经在套现的第三代，意味着最后幸存的生意会继续以小额零星的方式流失。

Richard Eu的商业银行和股票经纪背景，使对龙昌所持股份的结构化收购变得可融资，而非感情用事之举。

堂表亲Robert和Clifford Eu加入了收购，汇集了足够的家族控制权，得以作为一个整体行动，而非13个各自为政的个体。

重建过程将回购与适合现代零售的产品相结合，为公司提供了现金流来承担收购债务。

平均继承可能将家族企业稀释至死：最在乎的那一代必须尽早买下其他人的股份，否则家族名号最终会落入陌生人手中。

余仁生国际于2000年在新交所上市，Richard Eu出任首席执行官，业务扩展至新加坡、马来西亚、香港和澳门的约170家门店和中医诊所，并为他赢得了2011年新加坡安永年度企业家奖。2016年，由余氏家族、淡马锡旗下的Tower Capital Asia和UOB旗下基金组成的财团将其私有化，交易估值接近1.96亿美元。2024年，日本三井物产和乐敦制药以5.16亿美元收购了86%的股份，对公司估值约为8.08亿新元，家族成员则再投资了少数股权。