携程2020年营收腰斩，随后靠直播和上市穿越疫情

新冠疫情使携程集团2020年净营收下降49%，至183亿元人民币（28亿美元），其中打包旅游业务收入下降73%，原因是中国的边境关闭、国内旅行在数月内几乎消失。执行董事长梁建章在公司自家年度业绩中的总结直言不讳：“2020年是充满挑战的一年。然而，它也让我们变得比以往任何时候都更加强大。”

应对措施中不同寻常的部分是内容。从2020年3月起，梁建章亲自出镜超过25场每周一次的“Boss直播”网络直播，向处于封锁状态的受众销售酒店券和旅游套餐；到10月下旬，这些直播已带动2.94亿美元的预订额，携程将该形式打造成长期的内容引擎，而非一次性的噱头。

融资部分则较为常规，但时机把握得当。2021年3月，集团公布了其最糟糕的一年业绩，随后于2021年4月完成在香港交易所的第二上市，以每股268港元发售股份，募资10.9亿美元。该股上市首日上涨4.5%，梁建章借此时机公开押注主要国家的国内旅行将在年内复苏，而国际旅行则需要更长时间。

这一押注奏效了。在2024年2月向美国证券交易委员会提交的2023年年度业绩中，集团报告净营收445亿元人民币（63亿美元）——同比增长122%，明显高于2019年——出境机票和酒店预订恢复至疫情前水平的80%以上，而国际航空客运量的行业恢复水平约为60%。

2023年净营收达445亿元人民币（63亿美元），较2022年增长122%，远高于2019年水平，出境机票和酒店预订量恢复至疫情前水平的80%以上。

直播将闲置的酒店库存转化为即时现金，并在预订消失之际让携程继续充当旅行者与商家之间的桥梁。

由创始人亲自带货，既制造了看点，也传递了信号：公司在主动出击应对低迷，而非收缩撤退。

香港上市补充了资本，而美国上市仍保有信誉；10.9亿美元足以覆盖多年复苏，而无需被迫削减现金。

产品和内容投入在低谷期持续推进，因此一旦边境开放，出境业务的复苏便跑赢了行业。

在需求崩塌时，赢家会继续为尚无法服务的客户创造价值。直播让旅行者和商家保持参与，上市则为等待提供了资金。

携程集团将直播打法延续到疫情之后，并在携程、Trip.com、去哪儿和天巡上扩展其内容驱动模式，随着旅行常态化，还推进AI辅助行程规划。2023年的复苏使其成为全球在线旅游中最明显的疫后跑赢者之一，营收和出境份额均超过2019年基线。该公司也承载着该行业的结构性风险：它受地缘政治和中国消费者信心的制约，这一点与西方竞争对手不同，而疫情期间的几年让这种依赖变得显而易见。