Yildiz为走向全球支付过高代价，随后挺过了土耳其最大规模的贷款重组

Murat Ulker把家族的土耳其饼干制造商变成了全球糖果帝国：2007年以8.5亿美元收购Godiva，随后收购DeMet's Candy，并于2014年以32亿美元收购United Biscuits，将其并入总部位于伦敦的pladis。这些收购由大量外币债务融资——而当时里拉贬值超过40%，使每月贷款还款额超过10亿美元。

2018年2月，Yildiz在违约前主动与银行接洽，要求它们合并贷款。到5月，它签署了土耳其史上最大规模的贷款重组：其85亿美元债务中的55亿美元被重组为四年期贷款，可再延长四年，几乎所有国内房地产和部分海外资产被质押为抵押品。从Yapi Kredi到汇丰土耳其子公司的八家银行参与了此次重组。

为偿还债务，Yildiz选择出售部分业务而非整体出售：2019年，Godiva在日本、韩国、澳大利亚和新西兰的业务——约300家门店外加一家比利时工厂，价值10亿至15亿美元——被出售给韩国的MBK Partners，而Yildiz保留了Godiva品牌及其其他市场。该集团规模缩小但仍有偿付能力，仍拥有pladis、Ulker和Godiva的核心业务。

土耳其最大规模的贷款重组：55亿美元以4+4年期重组，加上向MBK出售Godiva亚太业务所得的约10亿美元——债务减少，品牌保留。

它在2018年2月、尚未出现逾期还款之前就主动与银行接洽，使债权人保持合作意愿。

将几乎所有房地产作为抵押品提供，给了银行延长贷款期限而非没收资产的理由。

出售Godiva亚太业务筹集了约10亿美元，同时没有放弃品牌本身。

来自Ulker和Sok零售的核心土耳其现金流在危机期间维持了债务偿付。

用短期外币债务收购全球品牌，在本币腰斩时是致命的——解决办法是尽早重组、尽可能提供抵押品，并在银行迫使你之前出售皇冠上的明珠。

Yildiz的重组成为土耳其企业集团的模板——Dogus Holding等公司在数月内纷纷效仿。该集团继续剥离非核心资产，保住了pladis作为全球顶级饼干制造商之一的地位，Murat Ulker仍是土耳其首富，尽管该帝国再未恢复2014年之前的收购胃口。