Essar a vendu son joyau pour 12,9 milliards de dollars et effacé 60 % de la dette du groupe

Au milieu des années 2010, le groupe Essar de la famille Ruia était l'un des conglomérats les plus endettés d'Inde, ses participations dans l'acier, l'énergie et le pétrole étant alourdies par les emprunts. Essar Oil — la raffinerie de Vadinar d'une capacité de 20 millions de tonnes, un port captif de 58 Mt, une centrale électrique de 1 010 MW et plus de 3 500 stations-service — représentait plus de 25 % du chiffre d'affaires du groupe et plus de 75 % de son bénéfice.

Signé le 15 octobre 2016 au sommet des BRICS à Goa, l'accord de vente d'Essar Oil a été retenu par les prêteurs nationaux avant d'être conclu le 21 août 2017. Rosneft a pris 49,13 %, et un consortium Trafigura-United Capital Partners une part égale, valorisant l'entreprise à 12,9 milliards de dollars — 10,9 milliards pour la raffinerie et les actifs de vente au détail, plus 2 milliards pour l'infrastructure portuaire.

Le directeur d'Essar, Prashant Ruia, a déclaré que le produit de la vente réduirait de 70 000 crore de roupies, soit environ 60 % de la dette totale du groupe, qualifiant l'opération de « plus grand désendettement de l'histoire de l'India Inc » et d'afflux d'IDE le plus important jamais enregistré dans le pays. Environ 4 000 crore de roupies sont allés aux prêteurs nationaux, dont LIC et des assureurs publics.

12,9 milliards de dollars pour Essar Oil — raffinerie, port, centrale électrique et 3 500 stations-service — permettant à Essar de rembourser 70 000 crore de roupies, soit environ 60 % de sa dette totale, dans ce qui était alors la plus grande opération d'IDE de l'Inde

Essar Oil était le moteur de profit du groupe ; seule sa vente pouvait donc lever des sommes suffisantes pour peser face à la montagne de dettes.

La vente à un consortium stratégique (Rosneft plus Trafigura-UCP) a maximisé le prix pour un actif de raffinage complexe.

Le maintien des prêteurs à la table pendant le retard a permis à l'opération d'aboutir plutôt que de s'effondrer en recouvrement de créances.

Le remboursement d'environ 60 % de la dette du groupe en une seule fois a réinitialisé le bilan d'Essar pour une nouvelle phase à travers son portefeuille restant.

Lorsque la dette devient existentielle, vendre le meilleur actif dans son ensemble — et non les actifs faibles pièce par pièce — peut éliminer d'un coup suffisamment de levier pour sauver le reste du groupe.

Les Ruias sont sortis entièrement d'Essar Oil — les 98,26 % qu'ils contrôlaient sont passés à Petrol Complex de Rosneft et au véhicule Trafigura-UCP Kesani Enterprises. Shashi Ruia a présenté la vente comme l'ouverture d'« une nouvelle phase de croissance » pour les activités restantes du groupe, libérées de leur fardeau de dette le plus lourd.