영국은 1987년 고정가를 앞지른 입찰을 거쳐 히드로 공항 소유주인 BAA를 상장했다.

BAA는 이전의 영국 공항청(British Airports Authority)으로, 히드로와 다른 6개 공항을 소유·운영했다. 1986년 공항법(Airports Act 1986)이 이를 주식회사로 전환했고, 정부는 1987년 7월에 이를 상장했다.

이 공모는 기관투자자를 위한 245펜스의 고정가와 입찰 요소를 결합했다. 입찰에서 283펜스 이상의 유효 청약이 들어왔고, 이에 따라 고정가로 잠정 배정된 1억 2,500만 주 전부가 환수되어 납세자를 위해 5,600만 파운드의 추가 수입이 발생했다.

시티의 애널리스트들은 이 상장이 영국 투자자들로부터 약 12억 파운드를 빼낼 것으로 추정했다. 이 매각은 세계 최대 상장 공항 그룹 중 하나를 탄생시켰고, 세계적인 공항 민영화 물결을 열었다.

1987년 7월 상장은 약 12억 파운드를 조달했다. 최대 283펜스의 입찰로 245펜스에 배정된 1억 2,500만 주가 환수되어 납세자를 위해 5,600만 파운드가 추가되었다.

입찰 방식 덕분에 강한 수요가 최종 가격을 245펜스 이상으로 끌어올릴 수 있었다.

히드로의 준독점적 지위는 이 자산을 희소하고 인기 있는 대상으로 만들었다.

2단계 구조는 소매 및 기관 배정을 보호했다.

정부는 시장이 강세일 때 매각 시점을 잡았다.

고정가에 입찰 구조를 더하면 시장이 진정한 가격을 정하게 한다. 수요가 공급을 초과할 때, 입찰은 고정가 매각이 그냥 내주었을 가치를 되찾는다.

BAA는 FTSE-100 공항 그룹이 되었고, 1987년 상장은 전 세계 공항 민영화의 모델이 되었다. BAA는 이후 2006년 페로비알(Ferrovial)에 인수되었고 결국 경쟁 압력 속에 분할되었다.