A reestruturação da ENI na era Bernabè e a venda de participações entre 1995 e 1998 a transformaram em uma grande petroleira global

A ENI, o conglomerado estatal italiano de energia, era, no início da década de 1990, sinônimo de entrelaçamento político — um grupo vasto de centenas de empresas nos setores de petróleo, gás, química e engenharia. A crise fiscal italiana forçou a mudança: o decreto-lei 333 de 1992 converteu a ENI de entidade estatal em sociedade anônima e deu início à privatização.

O CEO Franco Bernabè, nomeado em 1992, racionalizou o grupo antes de vendê-lo: concentrou a ENI em seu negócio central de energia, descartou atividades consideradas não estratégicas e impôs disciplina financeira. A primeira colocação pública ocorreu em novembro de 1995 — cerca de 15 por cento da empresa a 5.250 liras por ação — e trouxe aproximadamente 7 trilhões de liras para os cofres do Estado.

Outras ofertas se seguiram e, até 1998, o Estado havia colocado 68 por cento do capital da ENI no mercado. A empresa que emergiu era um grupo integrado e enxuto de petróleo e gás — Agip, Snam, Saipem e suas congêneres — capaz de competir internacionalmente, e continua sendo uma das maiores empresas de energia da Europa.

A primeira colocação, em 1995, trouxe cerca de 7 trilhões de liras para o Estado; até 1998, 68% do capital da ENI estava no mercado e a ENI era uma das maiores petroleiras da Europa.

A reestruturação precedeu a abertura de capital, de modo que os investidores compraram uma empresa focada, e não um conglomerado político.

A venda escalonada permitiu que o mercado absorvesse as ações da ENI enquanto o Estado testava a demanda e mantinha o controle inicialmente.

Os cortes de Bernabè nos negócios não centrais reduziram o portfólio disperso que tornava a ENI difícil de avaliar.

O prospecto pôde citar os lucros recordes de 1994, dando à oferta uma história financeira crível.

Corrija o portfólio antes de abrir o capital: Bernabè reduziu a ENI ao seu núcleo e saneou suas finanças primeiro, de modo que a venda escalonada levantou bilhões em vez de despejar um conglomerado político no mercado.

A venda de participações da ENI continuou em etapas até 1998, com o Tesouro mantendo uma participação, e, sob disciplina do setor privado, o grupo se expandiu no exterior até se tornar uma das principais empresas integradas de energia do mundo. A estrutura da era Bernabè — foco no núcleo, governança de mercado e privatização escalonada — ainda é citada como o modelo que fez funcionar a maior privatização da Itália.