Garuda Indonesia reestruturou US$ 9,8 bilhões em dívidas e voltou ao lucro

A Garuda Indonesia, companhia aérea de bandeira, foi devastada pela COVID-19: com o fechamento de fronteiras eliminando a demanda internacional e doméstica, não conseguiu honrar cerca de US$ 9,8 bilhões em dívidas, incluindo arrendamentos de aeronaves, empréstimos e um sukuk global de US$ 500 milhões. Em meados de 2021, estava à beira do colapso e enfrentava litígios de vários arrendadores que tentavam retomar aeronaves.

A Indonésia optou pela reestruturação em vez da liquidação. A Garuda negociou um plano abrangente que envolvia arrendadores, bancos, detentores de títulos e credores comerciais: as taxas de arrendamento de aeronaves foram renegociadas e diferidas, parte da dívida foi convertida em capital e em novos instrumentos, e a estrutura de capital da companhia foi redefinida para um nível viável. O plano foi aprovado pelos credores e pelo tribunal em 2021-2022, uma das maiores reestruturações corporativas da história da Indonésia.

Em 28 e 29 de dezembro de 2022, os novos instrumentos foram emitidos: US$ 624 milhões em novas notas de dívida e US$ 78 milhões em novo sukuk, ambos com prazos de nove anos, substituindo as obrigações antigas, incluindo o sukuk global de US$ 500 milhões. A Mandiri Sekuritas, assessora principal, descreveu a operação como a maior reestruturação da história corporativa indonésia.

Com o balanço redefinido e a recuperação das viagens, a Garuda voltou a operar em escala: no período de 2022-2023, apresentou resultados fortemente melhorados, e analistas acompanharam sua recuperação como modelo de como uma reestruturação de companhia aérea pode preservar a marca, os slots e a malha da transportadora nacional.

Reestruturação concluída no final de 2022 com novos títulos no valor de US$ 624 milhões mais US$ 78 milhões em sukuk; lucro tornou-se positivo em 2022-23

Novas notas de longo prazo substituindo dívidas de curto prazo impagáveis deram à companhia fôlego para a recuperação

A reestruturação do sukuk respeitou os investidores de finanças islâmicas, mantendo engajada a base de investidores do Golfo e domésticos

Os acordos com arrendadores preservaram a frota, evitando a espiral de morte do aeroporto vazio típica da liquidação

O vencimento em nove anos coincidiu com a esperada recuperação plurianual da aviação, tornando os pagamentos acessíveis

Uma companhia aérea ligada ao Estado pode acertar com arrendadores globais e detentores de títulos em um plano liderado pelo mercado em vez da liquidação, se os números forem honestos

A Garuda Indonesia sobreviveu e suas ações e finanças se recuperaram junto com as viagens no Sudeste Asiático, com a empresa registrando em 2023 seus maiores lucros em anos. A reestruturação é agora o caso de referência na Indonésia para o saneamento do balanço de companhias aéreas em dificuldades e de transportadoras nacionais.