狮门影业在2009年低点击退卡尔·伊坎，并凭借《饥饿游戏》跻身大厂行列

到2009年，这家出品过《电锯惊魂》《珍爱》和《广告狂人》的制片公司，在经历一连串票房失利后，股价已跌至个位数低位。卡尔·伊坎花了五个月时间买入，直至持有公司37.9%的股份，并以每股6.50美元重新发起敌意收购，告诉股东他想把公司拆解。

管理层的回应是金融柔道。2010年7月，狮门安排由董事马克·拉切斯基旗下基金买入并转换1.05亿美元的次级票据，将伊坎的持股从37.9%稀释至33.5%，并帮助与资本研究公司共同建立起38%的阻截性持股。伊坎在纽约起诉要求撤销该互换交易，但败诉；2011年8月，他以每股7美元卖出4400万股，认输退出。

在与收购者缠斗的同时，公司持续建设。其电视部门从零增长到近5亿美元收入，靠的是《广告狂人》《单身毒妈》等轻资本的有线剧集；电影片单也保持足够纪律，十年间只有四部电影亏损超过1000万美元。2012年1月，它以4.15亿美元收购了《暮光之城》的东家顶峰娱乐——且未发行新股融资。

回报在当年春天兑现：《饥饿游戏》制作成本约8000万美元，另加5500万美元营销费用，国内首周末票房1.525亿美元，全球超过2亿美元，使股价翻了一倍多——而伊坎前一年夏天正是在7美元退出的。拉切斯基如今以35.74%持股成为最大股东，与CEO乔恩·费尔特海默并肩出任联合董事长。

《饥饿游戏》首周末票房1.525亿美元；伊坎7美元的退出价不到2012年3月股价的一半；以4.15亿美元收购顶峰娱乐的《暮光之城》，且未稀释股权

轻资本的电视业务在围困期间为狮门提供了经常性收入，使其始终不必按收购者的条件出售制片厂。

债转股将票据悬置问题转化为一个利益一致的控制性股东，而非再融资危机。

预售国际版权和节俭的预算意味着随后的系列押注几乎不承担资产负债表风险。

顶峰娱乐的《暮光之城》现金流和海外销售机器恰好在《饥饿游戏》需要一个平台成长为系列之时到位。

当收购者围猎一家现金匮乏的制片厂时，把他押注做空的债务转换为盟友持有的股权——然后做出让稀释变得无关紧要的产品押注。

这家曾被好莱坞公开质疑能否存活的制片厂，以股价翻倍、手握一个四象限系列、以及定于2013年11月上映的第二部《饥饿游戏》电影结束了2012年——分析师预计该片将释放真正的衍生品和国际市场盛宴。伊坎以不到最终价格一半的价格卖出，被普遍视为这场战役的大输家；而拉切斯基——伊坎自己的前副手——仍是公司的控股股东和联合董事长。