Mattress Firm在46天的第11章破产程序中从3500家门店缩减至2600家，随后以40亿美元被出售

Mattress Firm通过快速收购将美国门店数量扩张至约3500家，常常在同一条街上彼此可见的范围内开设多家门店。2016年，南非的Steinhoff International以38亿美元收购了该连锁品牌，但两年后Steinhoff深陷会计丑闻，而这家零售商自身的经济状况也在崩塌，因为Casper等线上品牌以极低的加价率销售床垫。首席执行官Steve Stagner直言不讳地描述了问题：公司的增长在许多市场造成了重复门店。

2018年10月5日，该公司在特拉华州申请了预先打包的第11章破产保护。决定性的举措在于时序安排：在申请之前，它已获得2.5亿美元的债务人持有资产（DIP）融资和5.25亿美元退出融资的承诺，并争取到债权人支持，使重组计划在进入程序时即可获得确认。在案件进行期间，它申请拒绝最多700份租约，并在数日内关闭了约200家门店，同时所有贸易债权人均获全额偿付，使库存在假日季持续流入。

Mattress Firm于2018年11月21日退出破产程序，距申请仅46天，拥有约2600家门店和一笔未提取的1.25亿美元循环信贷额度。这家规模缩小的连锁品牌仍是全美最大的床垫零售商，2023年5月，Tempur Sealy签署最终协议，以约40亿美元的现金加股票收购该公司。

在46天内完成重组退出，获得5.25亿美元退出融资和2600家门店；五年后，Tempur Sealy同意以40亿美元的企业价值收购该连锁品牌。

问题出在门店布局而非品牌本身：管理层表示，前所未有的增长导致了重复的门店选址，而第11章破产程序使其得以拒绝那些没有房东愿意自愿重新谈判的租约。

预先打包将风险前置到申请之前：债权人投票、2.5亿美元DIP融资和5.25亿美元退出融资均在第一天之前安排妥当，因此法院只需确认一份已准备好的计划。

贸易债权人未受损害并获得全额偿付，这使货架在整个假日季度保持充足，也消除了扼杀大多数零售破产的供应商恐慌。

速度保护了商业价值：46天的停留期太短，品牌在消费者眼中尚不至于沦为清仓甩卖品。

预先打包的破产程序可以是缩减过度饱和门店网络的最快方式：在申请前安排好债权人和DIP融资，法院保护的成本是数周而非数年。

Tempur Sealy于2025年2月5日完成收购，此前美国联邦贸易委员会（FTC）的审查要求其将73家Mattress Firm门店以及Sleep Outfitters子公司剥离给Mattress Warehouse。Tempur Sealy更名为Somnigroup International，目前以SGI为股票代码交易。这家2018年申请破产时拥有3500家门店的连锁品牌，以约2300个门店和超过6200名销售人员的规模加入了一家垂直整合的寝具集团。